20250507-国金证券-非银行金融行业研究_公募基金改革方案落地_强调建立长期投资业绩为核心的考核体系_3页_517kb

证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出五大改革方向：一是优化基金运营模式，建立管理费与业绩挂钩机制，要求头部机构发行浮动管理费基金比例不低于主动管理权益类基金的60%；同时降低销售费用，调降认申购费和销售服务费。二是完善考核评价制度，强化长周期考核，高管绩效考核中投资收益占比不低于50%，基金经理考核中产品业绩占比不低于80%，且三年以上中长期收益考核权重达80%。三是重构薪酬管理制度，将基金经理薪酬与基金投资收益挂钩，对三年内业绩低于基准10个百分点的予以降薪，超额则适度提薪。四是提升权益投资规模，明确权益类基金发行导向，实施ETF快速注册机制。五是建立销售机构分类评价机制，将权益基金保有规模、投资者盈亏、定投业务等纳入评价体系，优秀机构可获产品准入、牌照申请等优先考虑。

改革方案通过调整考核权重，将机构绩效与长期投资效益深度绑定，引导投资行为转向价值挖掘和持仓周期延长。政策推动行业从“以量取胜”向“以质突围”转型，要求基金公司通过投研能力提升和运营效率优化实现差异化竞争。费率与业绩挂钩机制强化了行业“风险共担、利益共享”生态，有助于修复投资者信任并吸引资金入市。权益类产品占比提升与中长期资金入市政策协同，将增强公募基金作为核心机构投资者的影响力，改善市场定价效率与稳定性。此外，打破固定收入制度，促使基金经理在资产配置中更偏向其投资风格对应的权重股。

风险提示包括：资本市场改革推进不及预期；权益市场极端波动；机构化进程滞后；宏观经济复苏不足。行业点评强调，投资评级划分标准为买入（行业涨幅超大盘15%）、增持（超5%-15%）、中性（波动幅度-5%-5%）、减持（跌超大盘5%）。报告声明指出，内容版权属于国金证券，仅限特定投资者使用，且不构成投资建议，使用需自行判断风险，国金证券不承担相关责任。