20201025-国金证券-电力设备与新能源行业研究_玻璃产能置换结果推演_上海限行新政催化电车消费_4页_538kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本周新能源与电力设备行业研究部发布行业周报，重点分析了光伏行业政策变化、新能源汽车市场趋势以及电力设备自动化需求增长情况。整体上，行业维持“买入”评级，认为光伏与新能源汽车板块具备较强的增长逻辑，未来表现值得期待。

主要观点与关键信息

光伏行业政策解读

• 政策背景：三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》补充通知，明确了风电、光伏、生物质发电项目的20年全生命周期内的“合理利用小时数”。
• 政策目的：
  • 控制新能源补贴总量，为解决存量补贴拖欠问题铺路；
  • 限制违规“技改”和超装行为，保护合法合规电站利益；
  • 鼓励高效技术应用，推动行业降本。
• 影响分析：
  • 对部分超标准利用小时数的存量项目有轻微负面影响；
  • 对未来平价项目中先进技术应用和补贴拖欠改善有正面影响；
  • 整体利好大于利空，行业仍具增长潜力。

光伏玻璃产能指标放开推演

• 当前情况：工信部就《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》征求意见，该办法适用于新建光伏玻璃项目。
• 可能结果：
  1. 不放开：可能引发“挂羊头卖狗肉”现象，增加管理难度，有利于淘汰落后产能，但会限制行业发展，对龙头不利；
  2. 有序放开：分区域、分技术水平，有助于行业龙头扩产提速，优化行业格局，推动光伏发电降本。

新能源汽车市场趋势

• 上海限行政策：上海市拟大幅提高外牌小客车限行政策，包括延长高架道路限行时间，禁止内环内地面道路行驶。
• 市场影响：预计将显著促进新能源乘用车消费，尤其是特斯拉、蔚来等中高端车型及本地品牌上汽荣威。
• 推广数据：截至2019年底，上海累计推广新能源汽车超过30万辆。

电力设备与工控行业分析

• 自动化趋势：疫情推动自动化和数字化转型，67%的公司加速自动化和人工智能应用，85%的公司提升数字化沟通与协作。
• 电力需求回暖：1-9月全国全社会用电量同比增长1.3%，其中9月增长8.6%，纺织、汽车、3C、水泥等行业用电量持续增长。
• 工控需求预测：Q4工控需求景气度有望环比提升，预计增速维持在6%左右。

本周重要事件

1. 三部委明确新能源“合理利用小时数”及相关补贴规定；
2. 工信部就《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》公开征求意见；
3. 山东省能源局规划2025年实现储能全面市场化；
4. 9月户用光伏装机量达1.3GW，创新高；
5. 上海市拟大幅提高外牌小客车限行政策力度。

板块配置建议

• 光伏：需求增长逻辑扎实，龙头alpha持续加强，维持重点推荐；
• 电力设备：看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网；
• 新能源汽车：龙头逻辑持续加强，坚守优势核心供应链。

本周核心组合

• 光伏：隆基股份、信义光能、晶澳科技、福莱特（A/H）、中信博、信义能源、通威股份、晶科能源、阳光电源、福斯特、东方日升、晶盛机电、中环股份；
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、恒华科技、信捷电气、东方电缆、麦格米特、良信电器、正泰电器、鸣志电器、柏楚电子；
• 电车：宁德时代、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能。

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 结构性产能过剩问题仍存，若需求回暖不及预期或政策趋严，将对产业链产品价格及企业盈利能力带来不利影响。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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