20240420-国海证券-策略周报_资源股系列专题2-再通胀往事_当前同20世纪70年代对比_14页_1mb

再通胀预期和20世纪70年代美国的通胀环境存在相似之处，但具体细节与当时的条件不同。国海证券分析师在最新策略周报中对比了当今的资源股行情与70年代的资源股表现，为投资提供了参考。

研究报告的主要内容包括：

一是梳理了20世纪70年代美国再通胀的背景：当时美国面临三种主要因素，政策摇摆不定导致通胀预期管理失效、石油危机冲击供给侧、以及美元长期走弱等。

二是对比了当前与70年代的差异：政策利率、美元强弱、能源依赖发生重大变化，尤其是美元长期强势且美联储更坚定抑制通胀。另外，美国的能源自给率较70年代大幅提高，显著影响了对国际市场能源的依赖。

三是商品价格走势分析：包括了铜、原油和黄金价格在历史与当前时间下的演变顺序及表现，并给出当前投资者对热品种商品的推荐优先级。

四是风险提示：包含研究方法局限性、中美摩擦以及地缘政治等风险因素。

报告认为，在当前环境下再通胀可能性较高，但幅度可能会低于70年代。黄金价格因而被建议为布局首选，其次是原油，而铜的表现则因市场变化较大。对于投资而言，需注意地缘政治、流动性和宏观经济因素的变化。

在最后部分，报告还列出了研究小组成员、承诺声明、评级标准和免责条款。