20220610-东方财富证券-宏观经济点评_美国拟取消部分对华关税利好电子_机电相关行业_9页_1mb

美国拟取消部分对华关税利好电子、机电相关行业总结

核心内容

美国近期释放取消部分对华惩罚性关税的信号，这一政策调整对我国出口和汇率具有积极影响，尤其对电子、机电等高新技术产品出口相关行业形成利好。

主要观点

美国对华关税政策回顾

• 2018年3月-2019年9月，美国对华加征三轮关税，涉及金额达500亿至3000亿美元。
• 第一轮加征关税导致A股市场大幅下跌；第二轮加征关税在宽松货币政策下股市先跌后涨；第三轮加征关税期间股市震荡。
• 2019年底美国暂停部分关税加征，并在2020年初签署第一阶段经贸协议，中美贸易战进入缓和期。

拜登对华政策转变背景

• 拜登政府对华政策从“全面脱钩”转向“精准遏制”，强调多边贸易机制和传统西方联盟的重建。
• 政策转变的主要动因包括：抗击通胀、保障供应链稳定、重拾民心。

关税调整对我国出口和汇率的影响

• 减免部分对华关税将降低我国出口成本，缓解出口下行压力，尤其对前期回落较大的高新技术产品和机电产品出口有利。
• 随着中美关系趋稳和外贸环境改善，人民币贬值预期减弱，汇率有望趋于稳定。

关键信息

受益行业

• 传统出口型企业：如家用电器、电子、纺织服饰、机械设备等行业，其海外业务收入占比较高，有望直接受益。
• 高新技术产品和机电产品出口相关行业：如电子、机械等，将长期受益于关税调整带来的竞争优势。

数据支持

• 2022年4月，我国高新技术产品和机电产品出口金额同比分别减少5.0%和0.1%，降幅远高于整体出口。
• 电子行业海外业务收入占比达33.70%，机械设备行业海外业务收入占比达18.74%。

风险提示

• 国内疫情风险：可能影响我国产能恢复和出口表现。
• 全球地缘政治风险：如俄乌冲突、中美关系波动等，可能对全球供应链和外贸环境造成冲击。

投资建议

股票评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
• 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

行业评级标准

• 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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附注

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