20250310-东吴证券-房地产行业跟踪周报_持续推动房地产市场止跌回稳_成交逐步回暖_18页_1mb

房地产行业跟踪周报总结

核心内容

本周房地产行业整体表现承压，板块（中信）周涨跌幅为 -0.7%，低于沪深300（+1.4%）和万得全A（+2.4%），超额收益分别为 -2.1% 和 -3.2%。房地产板块在29个中信行业中排名垫底，位列第28位。

主要观点

房地产市场情况

• 新房市场：上周37城新房成交面积为178万方，环比 -30.5%，同比 +11.4%。截至3月7日，2025年累计成交1610.6万方，同比 +1.9%。
• 二手房市场：上周16城二手房成交面积为184.8万方，环比 -3.8%，同比 +46.4%。截至3月7日，2025年累计成交1378.2万方，同比 +33.4%。
• 库存与去化：13城新房累计库存为7792.3万方，环比 -0.4%，同比 -7.6%。去化周期为16.5个月，环比 -0.2个月，同比 -4.1个月。一线城市去化周期为11.3个月，新一线城市为8.9个月，二线城市为13.8个月，三四线城市为52.5个月。

土地市场情况

• 土地供应：3月3日至7日，百城土地供应数量为442宗，环比 -25.6%，同比 -19.9%；供应建筑面积为2064万方，环比 -39.7%，同比 -37.5%。
• 土地成交：3月3日至7日，百城土地成交建筑面积为263.9万方，环比 -88.8%，同比 -90.9%；成交楼面价为2344元/平，环比 +23.9%，同比 +149.1%；土地溢价率为11.4%，环比 +1.1%，同比 +9.5%。
• 累计数据：截至3月9日，2025年累计成交土地建筑面积为19532.7万方，同比 -9.8%。

融资情况

• 信用债发行：上周房地产企业发行信用债24支，合计215.1亿元，环比 +80.0%，同比 +117.3%；偿还金额为204亿元，净融资额为11.1亿元。
• 全年发行：截至3月9日，2025年房地产企业合计发行信用债106支，金额916.1亿元，同比 +25.9%。

投资建议

房地产开发

• 推荐：华润置地、保利发展、滨江集团
• 建议关注：绿城中国等

物业管理

• 推荐：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务

房地产经纪

• 推荐：贝壳
• 建议关注：我爱我家

风险提示

1. 房地产调控政策放宽不及预期
2. 行业下行持续，销售不及预期
3. 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期

政策跟踪

中央政策

• 3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出持续推动房地产市场止跌回稳，强调因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，释放刚性和改善性住房需求，加快构建房地产发展新模式，建设“好房子”。
• 3月9日，住建部部长倪虹表示将重点做好四方面工作：
  1. 巩固政策“组合拳”效果，释放降息、增贷、减税等政策效应；
  2. 加力实施城中村和危旧房改造；
  3. 推进收购存量商品房；
  4. 改革完善商品房开发、融资、销售等基础性制度，加快构建房地产发展新模式。

地方政策

• 2月26日，安徽省铜陵市调整购房补贴政策，140平方米以下购房补贴1%，140平方米以上补贴1.5%。
• 2月28日，大连市将首套房及二套房公积金贷款最低首付款比例降至20%。
• 3月9日，贵阳市发布“商转公”贷款贴息实施方案，对符合条件的缴存职工提供商业贷款与公积金贷款利率差补贴。

个股表现

涨幅前五

1. 派斯林：+15.8%
2. 皇庭国际：+13.4%
3. *ST和展：+12.1%
4. 中国武夷：+10.5%
5. 万泽股份：+10.1%

跌幅前五

1. 中洲控股：-15.7%
2. 光大嘉宝：-13.2%
3. 粤宏远A：-11.0%
4. 中交地产：-9.9%
5. *ST中润：-8.9%

行业数据对比

• 3月3日至7日，房地产板块在29个中信行业中排名垫底。
• 重点房企中，涨幅前五为绿城中国、越秀地产、中国金茂、中国海外发展、融信中国。
• 跌幅前五为绿景中国地产、世茂集团、融创中国、时代中国控股、富力地产。

附录：图表与数据来源

• 图1-图27展示房地产成交、库存、土地市场及融资数据。
• 表1-表4提供上市公司盈利预测、涨跌幅排名、政策汇总及估值数据。
• 数据来源：Wind、东吴证券研究所、中指研究院、财联社等。