20220102-浙商证券-国防装备行业周报（2022年1月第1周）_中国船舶集团掀开重组序幕_国防军工将内生外延双轮驱动_9页_958kb

中国船舶集团重组启动，国防军工迎来双轮驱动

核心内容

中国船舶集团正启动重组进程，旗下两家公司中船科技和中国动力停牌重组。此举标志着军工央企整合的序幕拉开，预计未来将有更多军工集团推进资产整合与混改。国防军工板块在“国企改革三年行动计划”背景下，将受益于资产证券化与核心军品重组上市，呈现高成长性。

主要观点

• 国防军工进入景气周期：在“备战2027”战略下，国防军工行业展现出强劲的发展动力，2021年大额合同负债表明“十四五”期间行业景气度较高。
• 重组整合预期升温：十大军工集团重组预期显著增强，中船集团、航天科技、中电科、中航工业、航天科工、兵器工业等集团值得关注。
• 出口需求增长：中国主战坦克、无人机、战斗机等产品具有全球竞争力，预计外贸需求将逐步上升。
• 民品需求周期延长：民用大飞机、民用航空发动机等民品的中长期需求将延长整个行业的增长周期。
• 国防军工指数表现优异：2022年国防军工指数有望复制2021年下半年风电指数的表现，成为市场中的后来者。

关键信息

本周市场表现

• 国防指数上涨 4.5%，在28个申万一级行业中排名第2。
• 上周涨幅前五的军工股票包括：航天动力（26.4%）、宏达电子（17.1%）、航天晨光（14.4%）、中简科技（13.7%）、光启技术（12.6%）。
• 2021全年国防指数上涨 11.2%，跑赢上证指数 6.4pct，略逊于创业板指 0.8pct。

公司推荐与投资建议

行业细分评级

重点公司盈利预测与估值

行业动态

国防集团新闻

1. 中航工业集团多家主机厂提前超额完成年度任务，成飞、洪都等实现“十四五”良好开局。
2. 中国船舶集团智海创新研究院揭牌，推动智能技术发展。
3. 中国电科支持神十三乘组出舱，展示科技实力。
4. 中国航天科技集团“金牌火箭”长二丁成功发射天绘-4卫星。
5. 中国航天科工推进“科改示范行动”，取得显著成效。
6. 中国电科与中能建签署战略合作协议，加强资源互补。
7. 中国核工业集团推进“华龙一号”建设，助力碳达峰碳中和。
8. 中国电科国家工程研究中心数量达5家，体现科技实力。

国际时政要闻

1. 辽宁舰编队完成远海实战化训练，提升体系作战能力。
2. 以色列对加沙发动空袭，凸显地区紧张局势。
3. 俄罗斯部署新型导弹系统S-550，具备打击卫星和核导弹能力。
4. 日本防卫预算连续8年创新高，计划采购F-35B战斗机。
5. 俄罗斯要求北约停止东扩，乌克兰外长表示反对。

武器装备进展

1. 巴基斯坦将采购25架歼-10C战斗机。
2. 俄罗斯成功发射“锆石”高超音速导弹近10次。
3. “阿玛塔”坦克启动量产，成为俄军装备。
4. 俄罗斯研发可“偷电”的无人机，延长飞行时间。
5. 日本考虑配备射程达1000千米的潜射导弹，增强对敌基地攻击能力。

上市公司公告

• 中国船舶：与中船工业集团、中国动力共同投资组建合资公司。
• 中国动力：筹划重大资产重组，拟组建合资公司。
• 中船科技：拟发行股份收购多家公司股权。
• 中国海防：部分股东承诺延期履行。
• 中直股份：监事会主席辞职。
• 中航沈飞：指定信息披露媒体变更。
• 中航电子：多名董事辞职。
• 中国核电：触发“核能转债”赎回条款。
• 振华科技：使用闲置募集资金购买理财产品。
• 航发动力：收到政府补助资金。
• 航天电器：申请综合授信额度。
• 彩虹股份：解除部分股份质押。

风险提示

1. 先进型号研制进展不及预期。
2. 装备采购量或交付确认节奏不及预期。

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现 +20% 以上。
• 增持：相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%。
• 中性：相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10%。
• 减持：相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

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