20240221-财通证券-百润股份-002568.SZ-Q4高基数下略有承压_费用投放蓄力来年发展_3页_426kb

百润股份（002568）公司点评总结

核心事件

• 发布2023年业绩预告，预计归母净利润76-86亿元，同比增长45%-65%；第四季度归母净利润09-20亿元，同比下降10%-58%，主因费用投放。

业绩分析

• 全年收入保持较快增长，完成计划目标；第一大单品强爽前三季度增长显著，Q4高基数下承压，但核心消费基础稳固。
• 营销策略：推出强爽龙罐活动、黄渤代言、高铁和分众广告，加大推广力度，预期拉动动销和复购，淡化季度费用影响。
• 产品矩阵强化：358产品体系扩展，微醺恢复态势，持续探索新渠道和新品类。

未来展望

• 预测2023-2025年营收年复合增长率234.32%至434.32%，净利润增长率318.53%至458.66%，EPS从0.50元增至1.29元；PE从25倍降至15倍。
• 扩建天津、广东、上海生产基地，提升产能和仓储，全产业链布局蓄势发力。

投资建议

• 评级：增持（首次）；基于数据，市场份额、费用效率和增长潜力，维持“增持”观点。

风险提示

• 食品安全、行业竞争、市场投放效果不及预期等。