通信行业TMT一周谈之通信~20190127：中移动5G规模组网应用招标落地-20190210-华泰证券-12页_824kb

通信行业深度研究报告总结

核心内容

本报告发布于2019年2月10日，重点分析了通信行业的投资机遇，特别是5G商用化进程的推进以及专网行业的发展前景。报告指出，随着5G技术的逐步商用，通信行业将迎来新一轮增长，相关设备制造商和配套企业将受益。此外，专网行业也因宽带化趋势而迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 5G商用进程稳步推进：

   • 中国移动于2019年1月31日公布了5G规模组网建设及应用示范工程无线主设备租赁单一来源采购结果，华为、中兴、爱立信、诺基亚和大唐中标。
   • 中国电信实现了全球首次5GSA组网下不同厂商间的互通，为5GSA商用奠定了基础。

2. 专网行业前景广阔：

   • 专网通信行业在可靠性、可控性和安全性方面优于公网通信，尤其在公共安全领域应用广泛。
   • 带宽化是专网行业发展的下一阶段，有望开启下一个黄金十年。
   • 公安部推动的PDT建网计划是推动专网行业向数字和宽带化发展的重要因素。

3. 行业投资建议：

   • 重点推荐：光环新网、海能达、金信诺。
   • 建议关注：菲利华、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、高新兴等公司。

关键信息

5G商用进展

• 中国移动：

  • 中标五大设备商，包括华为（250个基站）、中兴（80个基站）、爱立信（110个基站）、诺基亚（30个基站）、大唐（30个基站）。
  • 5G商用进程持续推进，预计3、4月份将启动5G试商用设备集采。

• 中国电信：

  • 实现5GSA组网下不同厂商间的首次互通，解决了20余个接口问题。
  • 为推动5GSA设备商用化和形成规模组网能力奠定了基础。

车联网发展

• 海南铁塔获得频谱分配批复，使用5905~5925MHz频段开展车联网业务试验。
• 车联网作为物联网中商业模式清晰且盈利能力强的细分领域，预计在政策推动下加速发展。

专网行业发展

• 专网下游应用中，公共安全占比最高，达到45%（全球）和43%（中国）。
• 专网行业正从模拟向数字和宽带化演进，预计未来将推动更多高带宽应用，如实时视频、图像传输等。

重点公司表现

• 光环新网：2018年三季报业绩符合预期，云计算及相关服务收入保持高增长，维持“增持”评级。
• 金信诺：中标爱立信国内基站配套产品，显示其在通信基站配套产品的竞争力，维持“买入”评级。
• 海能达：业绩表现良好，维持“买入”评级。
• 光迅科技：作为国内光模块龙头，布局5G Fithaul承载技术方案和400G光传输系统，维持“增持”评级。
• 烽火通信：2018年三季报业绩符合预期，长期看好其在5G时代的发展，维持“增持”评级。
• 中兴通讯：2018年半年报亏损，但预计2019年将受益于5G建设，维持“增持”评级。

行业趋势

• 5G投资机遇：随着5G商用进程的推进，无线射频上游景气度提升，为无线主设备商及配套厂商带来发展机遇。
• 专网宽带化：专网行业将向宽带化发展，推动更多高带宽应用场景，如反恐、交通、应急指挥等。
• 政策支持：国家发改委和工信部均出台政策支持5G和车联网发展，为行业提供良好的发展环境。

风险提示

• 5G发展进程不及预期。
• 云计算需求下滑。
• 中美贸易摩擦加剧。
• 公司业绩未达预期。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

投资建议

• 重点关注5G商用进程及专网行业宽带化趋势。
• 关注具备技术优势和市场份额的公司，如光环新网、金信诺、海能达、光迅科技、烽火通信等。
• 建议关注后续运营商的集采招标节点及政策动态。