20230728-西南证券-家电行业2023Q2机构持仓分析_行业配置环比提升_基本面边际改善_20页_2mb

一、核心观点

1. 行业持仓提升：2023年Q2，家电行业基金重仓股合计市值722亿元，环比上升28%。公募基金持仓市值占比达235%，环比提升5.8个百分点，白电板块配置占比显著增加（约62.5%）。

2. 板块配置结构变化：白电（如空调、冰箱）环比大涨402%，家电零部件上涨303%，黑电和厨卫电器环比也实现正增长；小家电和厨卫电器环比大幅下降。

3. 行业估值与前景：当前申万家电指数动态PE为16倍，估值处于近三年底部，具备较强安全边际。终端需求改善叠加消费补贴政策，家电消费有望持续复苏。

4. 投资建议：推荐关注内销向好的标的（美的集团、海尔智家、海信家电、飞科电器等）和出口边际向好的标的（新宝股份、比依股份等）。

二、风险提示

• 原材料价格大幅波动风险。
• 汇率大幅波动风险。
• 终端需求修复不及预期的风险。

三、精选个股推荐

1. 内销需求向好：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、海信家电（000921）、飞科电器（603868）、石头科技（688169）、科沃斯（603486）。
2. 出口边际改善：新宝股份（002705）、比依股份（603215）。

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