20230907-德邦证券-宋城演艺-300144.SZ-Q2业绩修复加速_核心项目表现亮眼_4页_829kb

宋城演艺公司点评总结

公司概况

• 股票代码：300144SZ
• 所属行业：休闲服务/景点
• 当前价格：1275元
• 评级：买入（维持）
• 日期：2023年09月07日
• 分析师：赵雅楠，德邦证券研究所

性能表现

• 2023年上半年营收：741亿元，同比增长56.29%，恢复至2019年同期的522%。
• 归母净利润：扭转亏损，达到30.3亿元，同比增长显著，恢复至2019年同期的386%。
• 第二季度：营收506亿元，同比增长181.60%，净利润24.2亿元，恢复程度进一步提升。毛利率达69.9%，同比提高6.7个百分点。

投资亮点

• 节假日影响：杭州项目营收增长73.817%，三亚和丽江项目恢复良好，榜单表现突出。
• 战略扩张：暑期景气度上升，新项目如西安和上海优化升级，预计贡献增长；轻重资产模式扩张计划落地佛山项目。
• 激励计划：发布股权激励，设定2023-2025年年均营收增长率目标为30.4%、29.0%和31.0%，绑定高管以促进长期绩效。

财务预测

• 盈利预期：2023-2025年预计营收分别为2235亿元、3264亿元、3637亿元；净利润分别为92.6亿元、138.5亿元、158.0亿元。
• 估值：PE估值分别为36倍、24倍、21倍，维持买入评级。
• 关键指标：毛利率接近70%，净资产收益率稳步提升。

风险提示

• 潜在风险：行业竞争加剧、客流恢复不及预期、新项目进展推迟等。