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报告摘要

研究早观点总结

市场走势概览

2022年5月11日，A股市场在受到外围股市下跌影响后大幅低开，但随后在新能源、科技等成长板块带动下持续拉升，午后由银行、地产、建筑等权重板块接力。最终，上证指数上涨1.06%，报3035.84点；深证成指上涨1.37%，报10912.74点；沪深300上涨1.09%，报3919.87点；中小板指上涨1.38%，报7482.92点；创业板指上涨2.17%，报2276.35点；科创50上涨2.68%，报972.14点。

主要海外市场指数表现不一，道琼斯指数下跌0.26%，报32160.74点；纳斯达克指数上涨0.98%，报11737.67点；标普500指数上涨0.25%，报4001.05点；法国CAC40上涨0.51%，报6116.91点；德国DAX上涨1.15%，报13534.74点；日经225下跌0.58%，报26167.10点；恒生指数下跌1.84%，报19633.69点。

【今日要点】A股中期反弹预期

投资要点

走势回顾：受外围股市下跌影响，市场短期低开，但成长板块带动反弹，权重板块接力拉升，市场情绪持续回暖。
市场焦点：
- 县域城镇化和超跌成长股成为市场热点。
- 涨停股数量超过100家，连板股达39只，浙江建投和新华制药强势8连板。
- 涨停主要集中在大基建、新能源、大科技、大消费和次新股板块。
- 煤炭和地产板块补跌，但政策预期改善，估值仍有上升空间。
投资建议：
- 关注盈利能力强、防御能力好、估值修复空间大的大盘价值股。
- 关注地产链，尤其是建筑、地产和银行板块，政策预期改善带来估值提升。
- 关注超跌的成长板块，如新能源、大科技和国防军工，业绩高增长公司具备估值修复潜力。
风险提示：全球经济衰退、美联储紧缩、疫情扩散。

【今日要点】家电行业缓慢复苏

投资要点

整体市场：2021年家电行业国内市场零售规模同比增长5.7%，线上市场占比达52.9%。2022年一季度零售额同比下降11.1%，疫情压制消费需求，行业呈现结构性复苏。
白电市场：
- 2021年白电企业营收同比增长16%，归母净利润增长10%。
- 市场集中度提升，中高端产品份额增长显著。
- 2022年一季度白电企业营收同比增长10%，归母净利润增长15.3%。
- 头部企业积极布局大家居市场，优化产品结构，提升用户体验。
厨小电市场：
- 2022年一季度厨电企业营收同比增长8.3%，归母净利润增长3.4%。
- 集成灶零售额同比增长19.5%，烟灶蒸烤一体机成为线下市场份额最高的细分品类。
- 小家电企业营收同比增长12.1%，归母净利润增长8%。
- 疫情缓解和原材料价格下降将缓解行业压力，市场有望触底回升。
投资建议：
- 主线一：关注产品结构合理、供应链效率高、公司治理机制完善的龙头企业，如美的集团、海尔智家。
- 主线二：关注市场占有率高、盈利能力稳定、品牌口碑良好的传统细分行业龙头，如老板电器、苏泊尔。
- 主线三：关注市场渗透率偏低、有效抓住消费者痛点、盈利能力强、市场空间大的企业，如火星人、科沃斯。
风险提示：国内外消费需求不振、疫情持续时间超预期、房地产行业复苏低于预期、原材料价格高位徘徊。