20230618-中财期货-纯碱玻璃投资策略周报_纯碱大规模投产在即_梅雨玻璃需求转淡_10页_1mb

纯碱分析

• 上周轻重碱价格上涨后企稳，价差基本稳定，纯碱开工率维持高位，近期装置检修较少。远兴能源150万吨纯碱装置预计7月初投产，后续扩容计划取决于一线利润情况。
• 成本端支撑：原盐、动力煤、合成氨价格小幅下调，轻重碱价格企稳；氯化铵价格走弱拖累联碱利润。
• 需求：重碱库存小幅缩减，轻碱需求回暖，但前期内购偏谨慎，库存总体仍处低位；纯碱重质化率下降，轻重碱库存同步低位。
• 前期纯碱经历多空博弈，09合约供给过剩问题存争议，市场观望情绪较浓；7月投产即将兑现，供给收紧预期仍存，建议短期震荡操作。

玻璃分析

• 玻璃现货价格涨跌不一，大板价格企稳，小板价格小幅抬升。上周日熔量小幅回落，冷修、复产节奏不及预期。
• 成本端：重碱价格企稳，能源价格波动较小，纯碱利润稳定支撑成本；节前有推涨意向，但受端午假期影响，节后波动可能延续。
• 需求：地产竣工数据亮眼，叠加“保交楼”政策持续，刚需支撑短期较强；轻碱需求改善明显，上下游库存同步走低；前期累库转为小幅去库，深加工订单略稳。
• 梅雨季节即将来临，或抑制短期需求，影响玻璃价格；模压需求或受益于玻璃消耗增加。后续关注日熔量恢复及梅雨期时长。

核心驱动因素

1. 纯碱：7月大规模投产兑现；轻重碱库存、纯碱重质化率变化；合成氨、原盐等成本波动。
2. 玻璃：地产竣工持续高增长；梅雨天气影响需求；新点火复产进程及库存变化。