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龙头销售高增速 强者恒强

——港股内地地产板块月度数据关注

一、核心内容概述

2018年4月27日发布的报告指出，内地房地产市场整体保持平稳向好趋势，龙头房企销售数据表现强劲，房地产开发投资创近三年新高，补库存效应初步显现。同时，随着土地市场回暖及房企推盘计划的推进，二季度房地产销售额有望显著回升。

二、主要观点与关键信息

1. 地产开发投资与市场表现

• 房地产开发投资：1-3月全国房地产开发投资达2.13万亿元，同比增长10.4%，创近三年新高。住宅投资1.47万亿元，同比增长13.3%。
• 房价与销量：全国70个大中城市新建商品住宅价格同比上涨5.5%，涨幅较2月下降3个百分点；二手住宅价格同比上涨4.3%，增速较2月下滑4个百分点。
• 去库存成效：3月末商品房待售面积降至5.73亿平方米，为43个月以来新低，去库存政策效果显著。
• 国房景气指数：国房景气指数为101.5，较上月回落0.16点，显示市场景气度略有降温。

2. 主要房企销售表现

• 碧桂园：3月销售额641.3亿元，同比增长1.15%；一季度累计销售额1879.7亿元，同比增长24.8%，仍居行业首位。
• 恒大地产：3月销售额493.7亿元，同比增长28.2%；一季度累计销售额1618.7亿元，同比增长51.4%，销售增速居前。
• 融创中国：3月销售额308.3亿元，同比增长38.4%；一季度累计销售额721.2亿元，同比增长77.9%，增速领先。
• 华润置地：3月销售额174亿元，同比增长46.7%，为增速最高的房企；一季度累计销售额361.7亿元，同比增长18.9%。
• 万科与龙湖地产：3月销售额同比均有明显下滑，万科同比减少20.4%，龙湖同比减少20.6%，但一季度累计销售额仍保持温和增长。

3. 行业趋势与投资建议

• 补库存需求：当前库存处于低位，房企补库存意愿强烈，土地市场回暖，房地产开发投资持续增长。
• 推盘计划：随着房企推盘节奏加快，二季度房地产销售额有望显著回升。
• 投资建议：建议关注销售表现优异的龙头房企，包括融创、恒大和碧桂园，因其具备较强的市场竞争力和增长潜力。

三、风险提示

• 政策调控超预期：房地产调控政策可能进一步收紧，影响市场表现。
• 流动性收缩与贷款利率上行：融资环境趋紧可能对房企资金链形成压力。

四、分析师信息

• 分析师：谭可
• 职位：海外研究组组长
• 联系方式：010-66554011，tanke@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480510120013

五、行业评级体系

公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

• 强烈推荐：公司股价涨幅超过市场基准指数15%以上
• 推荐：公司股价涨幅介于市场基准指数5%~15%之间
• 中性：公司股价涨幅介于市场基准指数-5%~+5%之间
• 回避：公司股价涨幅低于市场基准指数5%以下

行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

• 看好：行业指数涨幅超过市场基准指数5%以上
• 中性：行业指数涨幅介于市场基准指数-5%~+5%之间
• 看淡：行业指数涨幅低于市场基准指数5%以下

六、相关研究报告

• 港股月度行业比较报告
• 港股汽车板块月度数据关注
• 港股博彩板块月度数据关注
• 港股内地地产板块月度数据关注
• 港股香港零售月度数据关注

七、图表说明

• 图1：70个大中城市新建商品住宅价格指数变化
• 图2：商品房销售面积及同比
• 图3：主要港股上市公司3月销售额及同比
• 图4：主要港股上市公司一季度累计销售额及同比
• 图5-图10：各房企月度销售金额与面积及同比增速

八、总结

报告指出，内地房地产市场在政策调控下保持稳定，龙头房企销售数据亮眼，尤其是恒大、融创和碧桂园，其销售增速显著高于行业平均水平。房地产开发投资持续增长，显示市场信心回升。建议投资者关注这些业绩优异的龙头房企，同时警惕政策调控和融资环境变化带来的潜在风险。