20140307-日盛投顾-晨会报告_20页_2mb

国内金融行情总结

核心内容

• 台股表现：台湾加权指数收于8,713.79点，上涨0.94%；电子类股上涨1.40%；金融类股上涨1.00%；外资大幅买超至100亿元，带动台股冲破前高。
• 市场资金动向：集中市场三大法人买超108.63亿元；店头市场三大法人买超21.87亿元。
• 外资动向：外资买超Top 5为联电、鸿海、台积电、友达、新日光；卖超Top 5为元大金、国乔、玉山金、群创、新光金。
• 投信动向：投信买超Top 5为东贝、新日光、智原、F-永冠、鸿海；卖超Top 5为台化、隆达、华亚科、启基、台苯。
• 融资券余额：融资增减4.48亿元，融资余额2,038.21亿元；融券增减-3,292张，融券余额516,126张。

主要观点

美股

• 美国就业数据表现优异，非农就业人数增加，失业率维持在6.6%。
• 美股涨多跌少，市场资金流动性仍宽鬆，Fed QE减幅控制在100亿美元以内，不等同于紧缩升息。
• 美国股市整体呈温和复苏态势，预计未来仍有利涨势延续。

陆股

• 陆股因房市调控明确、地产上扬，带动上证指数反弹。
• 两会在即，环保、民生、国企改革等政策导向将推动相关概念股。
• 美股表现及人民币贬值预期对陆股形成压力，市场将回到低檔震盪格局。

台股

• 外资回补带动台股指数突破前高，高点可期。
• 电子股受两会宽频战略及节能需求影响表现强劲。
• 金融股受惠于金管会开放政策，表现优于其他板块。
• 原油价格回落，塑化需求疲弱，但部分产品如PVC、PP、EVA表现稳定。

关键信息

产业分析

• 台塑四寶：2014年2月营收合计1,566.79亿元，环比下降8.22%。预计1Q14营收因原油价格高漲及淡季因素，其他三寶与4Q13相比小幅下滑。
• 电池除模组：受苹果及NB/平板电脑/智能手机ODM客户淡季效应影响，营收下滑，维持持有/中立评等。
• 世禾：维持买进评等，因1Q14半导体及光电客户订单维持高档，2Q14受惠台积电20nm制程需求，且在中国合肥、深圳具备寡占地位。
• 新光金：维持买进评等，年度获利展望仍在谷底，但各项指标逐步改善，目标价下调至11.6元。
• 台虹：维持买进评等，短期营收低点已过，太阳能背板产品持续助力，预计2014年营收120.8亿元，YoY增长19.1%。
• 亚泥：首次投资评等为中立，因水泥供需改善有利运营，但目前处于产业淡季，评价调升动能有限。

重要经济数据

• 美国非农就业人数为149,000人，失业率维持6.6%。
• 欧元区维持利率不变，上修GDP增长预期，但下修通膨展望。
• 中国PMI数据为50.2，显示制造业景气维持扩张，但动能放缓。
• 台湾贸易收支为1.5亿美元，出口年增7.10%，进口年增4.20%。

投资建议

• 世禾：目标价上调至85元，维持买进评等。
• 新光金：目标价11.6元，维持买进评等。
• 台虹：目标价67元，维持买进评等。
• 亚泥：目标价40元，首次投资评等为中立。
• 亚崴：首次投资评等为中立，因吴江厂产能释放及并购益全机械提升产品深度，预计营收逐季攀升。

市场展望

• 美股：预计未来就业市场逐步回暖，QE退场趋势不变，但因俄乌问题及政治不确定性，短期国际股市可能止跌回升。
• 陆股：两会行情带动相关概念股，但需警惕超日公司债违约事件影响市场风险偏好。
• 台股：因北美寒冬影响淡化、资金宽松及中国两会情况，台股高点可期，外资态度偏多。

总结

• 国内金融市场整体呈现上涨趋势，外资买超带动台股冲破前高，电子及金融板块表现亮眼。
• 产业方面，台塑四宝营收因淡季及需求疲软小幅下滑，但部分产品表现稳定。
• 世禾、新光金、台虹等个股因业绩改善及成长动能维持买进评等。
• 美股及陆股均受经济数据及政策影响，短期表现受政治及市场因素影响。
• 未来市场走势需关注原油价格、就业数据及政策动向，尤其是中美两国经济及市场动态。