CCC-数字货币指数研究报告-2018.5.10-16页-1mb

CCC 数币指数研究报告总结

核心内容概述

CCC（Clipper Coin Capital）发布了一份关于其推出的两个数币市场综合指数——CCC50 和 CCC100 的研究报告。该报告详细介绍了指数的编制方法、发布规则以及研究结果，旨在为数币市场提供一个市场基准和投资参考。

主要观点

• 市场基准与投资指引
  由于数币市场缺乏像传统金融市场的基准指数，CCC推出了CCC50和CCC100指数，以帮助投资者建立有效的业绩基准，并为未来数币ETF提供投资标的。

• 指数编制方法
  CCC指数基于市值选择成分币，剔除上市时间过短或存在异常波动的币种，最终选取市值排名前100的币种作为CCC100的成分币。CCC50则选取前50的币种。
  指数以2017年1月1日为基日，基点为100点，采用月平均流通市值指数衰减加权的方式计算权重，以平滑市场波动并保持权重更新频率。

• 指数成分调整规则
  指数成分币每月审核一次，调整数量不超过20%。为降低样本周转率，CCC采用缓冲区规则，考虑市值排名和市场稳定性，确保成分币的持续性和代表性。

• 指数表现与市场分析
  CCC50和CCC100指数在2017年均表现出高收益，但2018年初因监管收紧和市场情绪变化，指数出现显著下跌。CCC50的年化波动率为95.18%，CCC100为95.36%。
  指数中部分币种如SKY和Tether表现出与市场负相关的特性，这可能与其发行时间或市场定位有关。

• 指数代表性与样本选择
  前100名的数币市值占比高达94.92%，而前30名的市值占比仅为89.98%。CCC认为，随着市场扩容，CCC100的代表性将逐步增强，而CCC50的代表性可能有所下降。

关键信息

指数编制流程

• 数据来源：使用Coinmarketcap的数据，涵盖价格、市值、交易量等指标。
• 样本筛选：
  • 排除上市时间少于60天的币种；
  • 排除有异常波动或市场操纵嫌疑的币种；
  • 候选币种为市值排名前120的币种。
• 权重计算：采用月平均流通市值衰减加权，公式如下：
  $$
  S _ {i, m} = \frac {1}{2} \sum_ {t = 1} ^ {M} \frac {S _ {i , t}}{M} + \frac {1}{2} S _ {i, m - 1}
  $$
  $$
  \omega_ {i, m} = \frac {S _ {i , m}}{\sum_ {j = 1} ^ {N} S _ {j , m}}
  $$
• 净值计算：基于每日加权收益率，计算每日净值，公式如下：
  $$
  n a v _ {j} = \left(1 + r ^ {j - 1}\right) ^ {*} n a v _ {j - 1}
  $$

指数表现数据

指数相关性分析

• 大多数数币之间具有高于0.5的相关性，反映出市场整体趋同性。
• 有两只币种（SKY和Tether）表现出与市场负相关的特性，这可能是由于其独特的市场定位或发行时间较短所致。
• 相关性热力图显示，越蓝的网点表示相关性越低，越黄的点表示相关性越高。

指数发布规则

• 发布渠道：通过CCC官网和官方微信平台“CCCAgain”发布。
• 发布频率：每日发布一次指数行情。
• 审核机制：每月末审核指数成分币，调整实施时间为月初五个交易日内。

附录信息

• CCC100成分币种（按市值排序）
  包括Bitcoin、Ethereum、Ripple、Bitcoin Cash等主要币种，其中灰色为CCC50成分币。
• 样本稳定性：进入成分列表的币种需至少维持3个月，剔除后的币种至少维持3个月后才可能再次进入。

风险提示与免责声明

• 信息可靠性：报告基于公开信息编制，CCC不对信息的真实性、准确性及完整性作任何保证。
• 意见更新：报告中的意见和评估可能随时更改，无需通知。
• 投资风险：指数仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险，并咨询专业顾问。
• 版权说明：报告版权为CCC所有，未经许可不得擅自使用或传播。任何引用或分发均需注明来源，并不得对原意进行篡改或删节。

结论

CCC数币指数系列旨在为投资者提供一个稳定、代表性的市场基准，以辅助投资决策和风险管理。尽管指数表现优异，但投资者仍需谨慎对待市场波动和潜在风险，合理使用指数数据。