20181031-开源证券-上海电气-601727.SH-上海电气2018年三季报点评_第三季度净利增长较快_海上风电和海外业务表现突出_7页_884kb

上海电气2018年三季报总结

核心内容概览

上海电气（601727）于2018年10月31日发布了2018年三季报，整体业绩表现良好，符合市场预期。公司前三季度实现营业收入699.05亿元，同比增长19.20%；归属于母公司股东的净利润为21.69亿元，同比增长15.54%。其中，第三季度营收186.31亿元，同比增长7.18%，归母净利润4.03亿元，同比增长27.99%。

主要观点

• 业绩表现稳定：公司整体业绩表现稳健，净利润增长显著，尤其是第三季度增长较快，显示出业务的强劲复苏。
• 海上风电与海外业务表现突出：海上风电业务在公司营收结构中占比超过三分之二，海外电站订单占在手订单的85%以上，显示出公司在清洁能源和国际化方面的竞争优势。
• 新增订单增长显著：公司前三季度新增订单达903.0亿元，同比增长18.6%。其中，工业装备和现代服务业订单增长较快，显示公司业务多元化发展的成效。
• 产业协同前景良好：公司董事会同意参与中国能源增资事项，若成功将持有其20%的股权，有助于加强双方在能源、化工、节能环保等领域的合作，实现产业协同和优势互补。

关键信息

财务数据摘要

在手订单情况

• 总在手订单：2284.3亿元，较上年期末增长0.4%。

• 订单结构：

  • 新能源及环保设备：15.08%
  • 高效清洁能源设备：40.26%
  • 工业装备：5.41%
  • 现代服务业：39.25%

• 风电设备订单：178.6亿元，其中海上风电设备订单占比达三分之二。

• 电站工程订单：819.5亿元，其中海外电站工程订单占比超过85%，显示出公司在国际市场上的强大竞争力。

未来展望

• 增资事项：公司拟参与中国能源增资扩股，若成功将持有其20%股权，有助于加强产业协同，优化产业结构。
• 投资评级：开源证券研究所给予公司“增持”评级，表示其相对强于市场表现。

风险提示

• 业务模式变化：公司业务模式可能面临调整，影响业绩表现。
• 行业政策变化：政策环境的不确定性可能对行业发展产生影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（Buy）为相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）为相对强于市场表现5%~20%；中性（Neutral）为相对市场表现在-5%~+5%之间；减持（underperform）为相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：看好（overweight）为行业超越整体市场表现；中性（Neutral）为行业与整体市场表现基本持平；看淡（underweight）为行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并咨询独立顾问。

公司简介

上海电气是中国最大的综合性装备制造企业集团之一，核心业务包括能源装备制造和现代服务业。公司具备较强的产业联动优势，致力于推动清洁能源和环保设备的发展。

分支机构信息

公司在全国设有多个分支机构，包括深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、河南、海南、吉林、四川、重庆、咸阳、山东、江西、南京、广东、新疆、苏州、榆林等。

营业部信息

公司设有多个营业部，涵盖西安、深圳、北京、杭州、鞍山、铜川、咸阳、汉中、宝鸡、天津、绍兴、安康等城市，为客户提供全方位的金融服务。