20231031-东吴证券-华特气体-688268.SH-2023年三季度点评_业绩环比持续改善_下游需求复苏日趋明朗__3页_490kb

华特气体（688268）2023年三季度点评：业绩环比改善，半导体需求复苏

经营业绩

• 2023Q3财务表现
  • 营业收入同比-25.14%（环比+18.3%）
  • 归母净利润同比-30.77%（环比+358.4%）
  • 扣非归母净利润同比-34.05%（环比+48.06%）
  • 前三季度累计：营收同比-19.51%，归母净利润同比-34.63%，扣非归母净利润同比-37.19%
• 下滑原因：2022年稀有气体产品量价齐升导致基数较高，2023年价格回归正常水平。
• 行业复苏迹象：半导体行业经过底部调整，产能利用率回升，SIA数据显示半导体销售额8月环比增长19%，连续6个月回升，带动特气需求。

未来发展

• 产品结构调整
  • 成为国内经营气体品种最多的企业，近50种产品实现国产替代。
  • 投资科创板募资用于年产1764吨半导体材料建设，并布局中山研发总部及多个募投基地。
• 客户与技术突破
  • 客户覆盖85%以上12寸集成电路厂商，通过长江存储、中芯国际、华润微进口替代认证。
  • 进入英特尔、台积电、三星等全球客户供应链体系，拳头产品光刻气获ASML、GIGAPHOTON双认证。

投资评级与预测

• 盈利预测调整
  • 归母净利润2023-2025年从23.6/28.3/35.2亿下调至20.6/24.8/30.9亿（增速0%/20%/25%）。
  • 2023年PE 40倍（现价摊薄）。
• 评级维持“买入”，基于：
  • 晶圆厂产能利用率回升预期
  • 电子特气需求增长
• 主要风险：下游需求不及预期、项目进度延迟、价格波动风险。

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