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玻璃与纯碱行业分析总结

玻璃行业分析

产能与产量

• 2024上半年平板玻璃产量同比增加85%，二季度涨幅达64%；上半年日均熔量1729万吨，6月末降至1703万吨，整体呈下行趋势但仍处于高位。
• 上半年新增11条点火生产线，日产量增加；同时有19条冷修，导致产量下降。浮法玻璃产能利用率84.19%，开工率82.72%。

需求与库存

• 房地产需求尚未完全传导至玻璃行业，房企资金紧张、下游加工厂复工缓慢导致需求疲软。
• “保交楼”政策虽对短期需求有所支撑，但尚未引发显著的需求反弹。
• 房地产相关指标（如新开工面积、销售面积）持续下滑，预示全年需求疲软或将延续。

成本与利润

• 天然气成本下浮导致玻璃生产亏损，成本在1400-1450元/吨区间，制冷能耗高企使得部分生产线亏损严重。
• 石油焦和煤制气燃料玻璃生产尚可维持盈利，但整体利润下降。
• 不同地区利润差异明显：华北华中地区库存低、需求好，利润较高；华东华南地区则因需求疲软库存高企，出现亏损。

市场动态

• 行业经历下跌、上行、再下跌的波动过程，高额基差与价格大幅波动反映了供需关系失衡。
• 去年第四季度开始至目前行业库存持续累积，高库存与需求偏弱形成了较大压力。

竣工周期与政策

• 去年支持性政策对行业起到一定提振作用，但当前房地产资金未显著改善，竣工周期受“保交楼”影响，难以支撑市场快速回暖。

纯碱行业分析

产能与产量

• 2024年上半年产量同比大幅增长174%，其中二季度增幅达175%，重质纯碱产量增速更高。
• 全年产能利用率高达84.77%，接近满负荷运行，新增产能持续投放造成供过于求状态。

库存情况

• 纯碱库存持续累库，到2024年6月底已超过300万吨，同比大幅增加。
• 重碱支撑较强，但轻碱下游需求偏弱，累库严重并导致市场情绪悲观。

需求与应用

• 主要下游为浮法玻璃以及光伏玻璃。纯碱产量增长的同时应用于光伏玻璃的新产能释放对行业的带动作用尚不明确。
• 轻碱下游包括小苏打、味精等行业，受新能源政策影响，整体需求并未出现明显改善。

成本情况

• 纯碱生产主要原料价格波动减缓，但纯碱现货价格持续下跌，成本利润空间被压缩。
• 大部分生产线利润下降，而重碱需求则在浮法玻璃及光伏玻璃方面面临不确定性。

行业前景展望

共性问题

• 无论是玻璃还是纯碱，行业均面临产能过剩、需求疲软、库存压力大等问题，严重抑制价格上涨空间。
• 市场情绪低迷，预计下半年库存压力仍将持续，供需失衡问题难以短期缓解。

政策与外部因素

• 房地产政策及光伏行业的新增产能计划存在一定支持因素，但整体力度有限，对行业的利多效应可能短期显现，长期仍受制于整体经济发展趋势。

通过以上分析可以看出，玻璃和纯碱行业在2024年上半年均经历了显著的下行压力，供需矛盾突出，企业面临利润下滑风险，短中期行情前景不乐观。