20140706-广发证券-油气设备行业_专题报告（一）-宏华集团-杀出重围的钻井设备龙头_25页_1mb

油气设备行业专题报告（一）总结

核心内容

全球油气投资高景气度

• 全球石油供需处于紧平衡状态，国际油价持续高位震荡。
• 预计未来5年，全球石油供需将趋于平衡，油价保持高位，带动油气勘探开发（E&P）投资增长。
• 2014年全球E&P投资预计同比增长8%，达7,500亿美元。
• 全球陆地石油钻机需求旺盛，预计到2019年，全球每年成套陆地钻机需求将维持在500~650台。

宏华集团：全球陆地钻机龙头企业

• 宏华集团是中国最大的陆地石油钻机及零部件制造商之一，全球排名第二。
• 公司从1997年建厂起，通过技术创新和市场开拓，迅速成长为行业龙头。
• 公司产品在核心数控变频技术、机电融合技术和大型成套能力上保持国际先进水平。
• 公司拥有完善的全球销售体系，主要市场包括俄罗斯、北美和中东。

主要观点

技术创新是核心竞争力

• 宏华集团在产品技术上不断突破，如ZJ70LC钻机、数控变频电动钻机DBS等。
• 公司拥有350项专利申请，研发投入逐年增加，2013年研发投入达一定规模。
• 产品技术先进性、可靠性是打开市场和提升议价能力的基础。

市场拓展策略

• 公司采用「两个领域，三个板块」的协同发展战略，即陆地和海洋两个领域，装备、服务、非常规油气资源开发三个板块。
• 公司在海外设立多个子公司和销售网点，拥有成熟的全球销售网络。
• 针对不同市场推出多样化产品，如高寒钻机、自走式钻机、宏华一号等。

油服业务快速发展

• 油服业务依托公司自产装备，发展迅速，2013年实现收入4.1亿元，同比增长137.6%。
• 拥有23支/1,300人的油服队伍，承担钻井、泥浆服务等业务。
• 公司积极布局页岩气领域，储备相关设备和技术，为未来非常规油气开发做准备。

关键信息

陆地钻机市场

• 全球陆地钻井保持高度活跃，2013年全球陆地油井数量较2012年增加3,236个。
• 陆地钻机平均使用率超过70%，日费率逐年上涨。
• 公司2013年销售钻机74台，新接订单75台，订单金额约8.9亿美元。

零部件业务增长

• 公司零部件业务收入增长显著，2013年实现销售收入17.8亿元，同比增长79.7%。
• 泥浆泵、顶驱等高端零部件需求旺盛，公司已具备较强的零部件供应能力。
• 公司还开展零部件贸易业务，2013年签订多个大额订单，收入达4.25亿美元。

海洋装备业务发展

• 公司布局海洋钻井平台业务，已建成22,000吨的宏海号起重机，用于海洋平台建造。
• 公司提出“海洋装备陆地造”的建造理念，提高产品自制率和集成能力。
• 2013年成功取得国内首个深海钻井包订单，标志着公司向海洋领域迈出关键一步。

非常规油气资源开发

• 公司在四川地区完成首口页岩气井的钻井及泥浆服务，为非常规油气市场打下基础。
• 页岩气开发技术日趋成熟，公司已储备相关设备，如6,000HP压裂泵、柔性水罐等。
• 公司提出“以气打气、气电结合、工厂化生产、流水线作业”的一体化解决方案。

风险提示

• 油价波动风险：油价的波动将影响石油公司的资本开支，进而影响钻机等设备的需求。
• 新业务开拓风险：海工、油服、非常规能源等新业务的发展存在不确定性，可能无法达到预期目标。

总结

宏华集团凭借技术创新和市场开拓，迅速成长为全球陆地石油钻机龙头企业。在全球油气投资高景气的背景下，公司持续提升产品技术和市场竞争力，积极布局海洋和非常规油气资源开发领域，为未来增长开辟新路径。公司目前在陆地钻机市场占据重要地位，同时在零部件和油服业务上也实现快速增长，未来有望进一步拓展全球市场份额。然而，油价波动和新业务拓展的不确定性仍是潜在风险。