20230115-国盛证券-电子行业周报_台积电预计行业2023H1供应链库存见底_国产碳化硅频获大单_16页_1mb

报告摘要

电子行业分析总结

核心内容

电子行业在2023年第一季度表现出一定的增长，但整体相对沪深300指数呈现负超额收益。台积电作为行业龙头，其2022年第四季度营收和盈利均超出预期，显示行业仍具韧性。同时，国产碳化硅行业持续获得大单，展现出高景气度和增长潜力。

主要观点

1. 本周行情回顾

申万电子板块：涨幅为2.16%。
半导体板块：涨幅0.79%。
消费电子板块：涨幅0.78%。
沪深300指数：涨幅2.35%，电子板块相对沪深300的超额收益为-1.41%。
细分板块表现：
- 集成电路封测涨幅4.06%。
- 被动元件涨幅2.92%。

2. 台积电业绩及展望

2022Q4营收：6255.3亿新台币，同比增长42.8%，环比增长2.0%。
毛利率：综合毛利率为62.2%，环比提升1.8个百分点，同比提升10.3个百分点。
净利润：归属于母公司股东的净利润为2959亿新台币，同比增长78.0%，净利率47.3%。
2023年展望：
- 产能利用率下降，预计综合毛利率将面临压力。
- 2023Q1营收预计为167-175亿美金，环比下降14.2%。
- 资本开支略有收紧至320-360亿美金，主要用于先进节点（70%）、特色工艺（20%）和先进封装（10%）。
- 台积电预测半导体供应链库存将在2023H1大幅减少，2023H2开始复苏。
- 2023年全年半导体市场（不含存储）销售预计同比下降4%，代工行业销售预计同比下降3%。

3. 国产碳化硅行业动态

东尼电子：
- 2023年交付6英寸碳化硅衬底13.5万片，金额6.75亿元。
- 2024年交付30万片，其中MOS占比超50%；2025年交付50万片，其中MOS占比超55%。
湖南三安：
- 2022年出货量突破1亿颗，2022年新订单及长期供应协议累计金额超65亿元。
- 7款碳化硅二极管产品通过AEC-Q101认证，预计2023年上半年新增5款并批量出货。
- 1200V80/32/20mMOSFET已导入OBC、光伏逆变器等批量订单。
- 车规级1200V16mMOSFET正在进行模块验证，预计2024年量产。
市场前景：
- 全球碳化硅电力电子市场规模有望从2021年的10.9亿美元增长至2027年的63亿美元，复合增速达34%。
- 2027年，汽车领域将占碳化硅市场79%，单车碳化硅价值量显著提升，逆变器占90%。

4. 行业趋势与投资建议

半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等。
平台型龙头：建议关注半导体代工、封测及配套服务产业链。
智能汽车：车规级碳化硅功率半导体、车载光学、MCU、存储、GPU等。
消费电子细分赛道：VR、MiniLED、面板、光学、电池等。
苹果产业链：立讯精密、歌尔股份、京东方等。
重点推荐标的：
- 半导体核心设计：韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份。
- 军工芯片：紫光国微、景嘉微。
- 功率：华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、新洁能。
- 半导体代工、封测及配套：三安光电、闻泰科技、中芯国际、长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技。
- 材料：彤程新材、鼎龙股份、凯美特气、兴森科技、安集科技、沪硅产业、雅克科技、立昂微、华特气体、金宏气体、晶瑞电材、南大光电。
- 设备：北方华创、芯源微、新益昌、华海清科、拓荆科技、华峰测控、中微公司、长川科技、盛美上海、精测电子、至纯科技、万业企业。
- 智能汽车：三安光电、斯达半导、时代电气、北方华创、闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能。
- 光学：舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光。
- 消费电子：精研科技、杰普特、科森科技、赛腾股份、智动力、长信科技。
- 面板：京东方A、TCL科技、激智科技。
- 元器件：火炬电子、三环集团、风华高科、宏达电子。
- PCB：鹏鼎控股、东山精密、生益科技、景旺电子、胜宏科技、弘信电子。
- 安防：海康威视、大华股份。