农业行业2023年中期策略：看好稳健生猪养殖股、海大集团、圣农发展在当前的配置时机-20230727-山西证券-28页_7mb

农林牧渔行业2023年中期策略总结

核心内容概述

2023年中期，农林牧渔行业整体处于周期底部阶段，生猪养殖持续亏损，饲料行业景气度或优于2022年，白羽肉鸡行业开始复苏，种子和种植板块产品价格或稳中趋好。分析师建议关注稳健的生猪养殖股和处于业绩与估值周期底部的优质家禽企业，同时重视饲料行业的整合机会。

主要观点与关键信息

生猪养殖板块

• 行业现状：2023年以来，生猪价格持续下行，处于盈亏线下方。自繁自养和外购仔猪的平均亏损分别达302元/头和344元/头。
• 供给影响：母猪生产效率提升对供给的影响已经显现，2023年上半年生猪出栏量和猪肉产量分别同比增长2.6%和3.2%。
• 产能去化：生猪养殖行业已进入第三个“亏损底”，预计全年产能去化仍将持续。行业负债率较高，资金链紧张，进一步推动产能去化。
• 投资策略：推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等经营稳健的生猪养殖股，建议在PB接近或跌破历史底部时布局。
• 风险提示：疫情、自然灾害、饲料原料价格波动等风险可能对行业造成影响。

家禽养殖板块

• 行业走势：白羽肉鸡行业处于周期底部，2023年行业景气度有所改善，预计供需格局将进一步优化。
• 圣农发展：处于业绩周期和PB估值周期的双底部，具备配置价值。
• 黄羽肉鸡：价格有所回落，行业整体仍处于调整期。
• 投资建议：关注处于业绩和估值周期底部的优质家禽企业，如圣农发展。

饲料板块

• 行业趋势：2023年饲料行业总量有望保持增长，景气度或优于2022年。
• 原料价格：受全球增产影响，2023年饲料原料价格压力同比减小，玉米、大豆、小麦、豆粕等价格明显下跌。
• 产品价格：配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比上涨，但整体成本压力有所缓解。
• 行业整合：行业整合持续推进，市场份额向头部企业集中。

种子和种植板块

• 种子市场：2023年杂交玉米种子供应量预计16.5亿公斤，需求量11.5亿公斤，销售均价35.4元/公斤。杂交稻种子供应量预计3.3亿公斤，需求量2.7亿公斤，销售均价78.44元/公斤。
• 全球趋势：全球主要粮食作物逐渐进入增产通道，玉米、小麦、大豆、大米等产量均有不同程度增长。

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行业分析要点

生猪养殖

• 行业已进入第三个“亏损底”，预计全年产能去化持续。
• 2022年5月至12月，高效母猪补栏带来生产效率提升，推动2023年猪肉供给充足。
• 2023年猪价承压，下半年可能局部温和反弹，但难以修复资产负债表。
• 亏损期对产能去化影响显著，随着亏损加深，去化幅度可能扩大。

白羽肉鸡

• 行业处于周期底部，供给收缩影响逐步显现，供需格局有望改善。
• 圣农发展处于业绩和估值周期的双底部，具备配置价值。
• 与生猪行业相比，白羽肉鸡行业资本博弈程度较低，去化阻力较小。

饲料行业

• 2023年饲料行业景气度或优于2022年，总量增长趋势明确。
• 饲料原料价格压力减小，玉米、大豆、小麦、豆粕等价格明显下跌。
• 行业整合持续推进，市场份额向头部集中。

种子与种植

• 杂交玉米和杂交稻种子市场呈现稳中趋好的趋势。
• 全球主要粮食作物逐渐进入增产通道，有利于国内种子和种植板块。

风险提示

• 疫情风险：非洲猪瘟等疫情可能对行业造成冲击。
• 自然灾害：极端天气可能影响粮食产量和价格。
• 饲料原料价格波动：玉米、大豆等价格波动可能对行业利润造成影响。

图表与数据参考

• 图1至图4：显示生猪价格和养殖利润走势。
• 图5至图10：反映能繁母猪存栏量与出栏量变化。
• 图11至图13：对比中美生猪养殖行业规模化趋势。
• 图14至图18：展示中国生猪养殖企业市场份额及行业趋势。
• 图19至图26：分析猪周期与产能去化关系。
• 图27至图31：展示家禽养殖价格及行业状况。
• 图32至图36：提供家禽养殖上市公司业绩数据。
• 图37至图40：展示饲料行业产量及价格趋势。
• 图41至图48：分析饲料原料价格走势及影响。
• 图49至图52：展示种子市场及全球粮食供需平衡表。

总结

2023年农林牧渔行业整体处于周期底部，生猪养殖持续亏损，但生产效率提升推动供给增长。白羽肉鸡行业开始复苏，饲料行业景气度或优于2022年。分析师建议关注经营稳健的生猪养殖股和处于周期底部的家禽企业，同时重视饲料行业整合机会。种子和种植板块产品价格有望稳中趋好，全球粮食作物增产为行业带来利好。整体来看，行业处于调整阶段，投资需关注PB估值与周期底部的双重机会。