20250324-江海证券-金融工程定期报告_转债随权益走弱_转股收益率仍持续回落_12页_1mb

可转债市场定期报告总结（2025年3月24日）

核心内容概述

本报告为江海证券研究发展部发布的金融工程定期报告，主要分析了2025年3月17日至3月21日期间可转债市场的表现、个券走势及条款触发情况，旨在为投资者提供市场数据跟踪与分析。

一、可转债市场表现

1.1 市场行情

• 转债指数表现：
  • 上证转债：周跌幅为 $-1.11%$
  • 深证转债：周跌幅为 $-1.82%$
  • 中证转债：周跌幅为 $-1.37%$
• 权益市场表现：
  • 上证指数：周跌幅为 $-1.60%$
  • 中证全指：周跌幅为 $-2.09%$
• 相对收益：
  • 中证转债相较中证全指周绝对收益为 $0.72%$

1.2 成交量与成交额

• 转债市场：
  • 周成交量：214,051.54万张
  • 周成交额：34,428,672.18万元
  • 周环比变动：成交量 $-12.83%$，成交额 $-13.82%$
• 正股市场：
  • 周成交量：4,385,571.09万股
  • 周成交额：63,815,858.88万元
  • 周环比变动：成交量 $-4.13%$，成交额 $-12.19%$

1.3 市场规模与转股溢价率

• 存续个券数量：494只
• 发行规模：约7805.01亿元
• 剩余规模：约6717.51亿元
• 转股溢价率：
  • 中位数：$25.72%$
  • 算术平均数：$42.65%$
  • 周环比变动：中位数 $-3.44%$，算术平均数 $-2.92%$

二、可转债个券表现

2.1 个券行情

• 涨幅前五：
  1. 永安转债：$+47.05%$
  2. 智尚转债：$+30.80%$
  3. 惠城转债：$+22.01%$
  4. 恒辉转债：$+17.22%$
  5. 远信转债：$+10.36%$
• 跌幅前五：
  1. 汇车退债：$-36.29%$
  2. 东时转债：$-23.59%$
  3. 科数转债：$-16.78%$
  4. 信测转债：$-14.74%$
  5. 亿田转债：$-13.40%$

2.2 估值分析

• 不同价格区间个券数量构成：
  • 价格小于100：7只（$1.43%$）
  • 价格在100-110：43只（$8.78%$）
  • 价格在110-120：171只（$34.90%$）
  • 价格在120-130：139只（$28.37%$）
  • 价格在130-140：63只（$12.86%$）
  • 价格大于140：67只（$13.67%$）
• 转股溢价率中位数：
  • 价格小于100：$40.84%$
  • 价格在100-110：$81.84%$
  • 价格在110-120：$50.18%$
  • 价格在120-130：$17.70%$
  • 价格在130-140：$9.79%$
  • 价格大于140：$3.94%$
• 周环比变动：
  • 价格小于100：$-2.79%$
  • 价格在100-110：$+1.96%$
  • 价格在110-120：$-12.33%$
  • 价格在120-130：$-32.95%$
  • 价格在130-140：$-15.46%$
  • 价格大于140：$-24.52%$

三、可转债条款跟踪

• 触发下修条款的转债数量：207只
• 可能触发有条件赎回条款的转债：
  • 火炬转债（14/30）
  • 道通转债（13/30）
  • 升24转债（12/30）
  • 亚泰转债（12/30）
  • 中贝转债（12/30）
  • 白电转债（11/30）
  • 航宇转债（11/30）
  • 新化转债（11/30）
  • 京源转债（11/30）
  • 信测转债（11/30）
  • 博实转债（11/30）

四、主要观点与关键信息

• 市场联动性增强：可转债市场与权益市场走势趋于一致，转债市场整体表现弱于权益市场。
• 转股溢价率回落：转股溢价率中位数持续走低，表明市场对转股价值的预期趋于理性。
• 个券分化明显：部分转债表现突出，涨幅显著，而另一些则跌幅较大，反映出市场波动性。
• 成交量与成交额下降：市场活跃度有所回落，投资者情绪趋于谨慎。
• 条款触发频繁：下修条款触发数量较多，部分转债接近赎回条件，或影响后续市场走势。

五、风险提示

1. 报告数据可能存在缺失、错误或不及时的情况。
2. 报告分析仅基于金融工程角度，不构成对市场、行业或个券的预测或推荐。
3. 投资者应自行判断，不应将报告作为唯一投资依据。

六、分析师信息

• 分析师：刘晓杰
• 执业证书编号：S1410523120001
• 联系人：朱威
• 执业证书编号：S1410124010022
• 研究背景：多年证券从业经验，2022年加入江海证券，专注于市场风格与技术面研究。

七、免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作出保证。
• 报告中的估值与分析结论基于假设，存在一定的局限性。
• 报告版权归江海证券有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。