传媒行业月报：2024Q1业绩表现分化，关注AI更新以及降价效应-240522-中原证券-15页_1mb

2024Q1传媒行业月报总结

核心内容概述

2024年第一季度传媒行业整体表现分化，受外部经济环境、文化消费变化及行业监管政策等因素影响，部分细分领域出现业绩增长，而整体板块则因成本上升等因素出现增收不增利现象。AI技术持续更新，推动多模态与长文本应用发展，同时降价策略有望提升其应用广度。游戏、影视、图书出版等板块在2023年实现较好的业绩恢复，但在2024Q1面临一定压力。行业估值整体回落，但部分个股表现较好，值得关注。

主要观点

1. 传媒板块整体表现

• 2024年4月行情回顾：传媒板块整体下跌5.70%，在全行业中排名靠后，表现弱于创业板指数、上证指数及沪深300指数。
• 子板块表现：所有子板块均下跌，其中互联网广告营销板块跌幅超11%，社交与互动媒体、动漫跌幅超9%，而游戏、信息搜索与聚合、其他广告营销跌幅相对较小。
• 个股表现：板块内144只个股中，16只上涨，128只下跌。涨幅TOP10中，中体产业、博纳影业、恺英网络等表现突出；跌幅TOP10中，*ST美盛、*ST文投、佳云科技等跌幅较大。
• 估值水平：截至2024年4月30日，中信传媒板块PE（TTM，整体法，剔除负值）为22.56倍，略低于2019年以来的平均值和中位数。

2. AI技术进展

• 大模型更新频繁：OpenAI推出GPT-4o，实现跨模态理解能力；谷歌发布Project Astra、Veo、Gemini 1.5 Pro、Gemma等；字节发布豆包大模型系列。
• 技术应用与成本：大模型的频繁更新将提升多模态、长文本等应用能力，降价策略有助于降低使用成本，推动AI在实际应用中的扩大。

3. 游戏市场分析

• 市场规模回升：2023年国内游戏市场回暖，2024Q1延续增长趋势，但销售费用上升导致利润下滑。
• 版号发放情况：2024年4月共发放国产游戏版号95款，进口游戏版号14款，较2023年增长明显。
• 手游收入TOP30：《Last War: Survival Game》、《Whiteout Survival》、《菇勇者传说》等游戏表现突出。
• 中国手游发行商TOP100：39个中国厂商入围全球手游发行商收入TOP100，合计吸金20.7亿美元，占全球40.2%。

4. 影视剧市场动态

• 热门剧集与网剧：《承欢记》、《哈尔滨一九四四》、《春色寄情人》等电视剧热度居前；《与凤行》、《惜花芷》、《群星闪耀时》等网剧表现亮眼。
• 内容公司关注点：内容公司的项目储备、上线进度及业绩弹性值得关注，爆款节目频出带动关注度。

5. 综艺节目市场

• 电视综艺与网络综艺：《奔跑吧第十二季》、《极限挑战第十季》等电视综艺节目排名靠前；《哈哈哈哈哈第4季》、《这是我的岛》等网络综艺节目热度上升。
• 内容质量与观众偏好：综艺节目内容质量对观众吸引力影响较大，节目形式创新可能带动市场表现。

6. 电影市场表现

• 票房与观影数据：2024年4月国内电影市场票房2.392亿元，同比减少22.47%；观影人次0.56亿，同比减少25.33%。
• 热门影片：《你想活出怎样的人生》、《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》等影片票房表现突出。
• 档期与需求：端午节小档期及暑期档临近，多部影片提前定档，预计带动观影需求。

7. 广告市场动态

• 广告花费增长：2024年1-3月广告市场花费同比上涨5.5%，3月刊例花费上涨1.4%。
• 渠道与行业表现：电梯LCD、电梯海报、影院视频等渠道广告投放积极，食品饮料、化妆品、娱乐休闲等行业广告花费增长显著。

关键信息

建议关注的个股

• 恺英网络、三七互娱、完美世界、吉比特、万达电影、光线传媒、中国电影、风语筑、分众传媒、芒果超媒、兆讯传媒。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%；
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响文化消费需求；
• 监管政策收紧：可能对行业造成不确定性；
• 市场竞争加剧：可能压缩利润空间；
• 内容质量下滑：可能影响用户粘性；
• 项目制波动：公司业绩可能因项目周期波动；
• AI应用效果不及预期：可能影响技术带来的业绩提升；
• 商誉减值风险：可能影响公司盈利稳定性。