20230831-天风证券-申能股份-600642.SH-期待煤电业绩持续改善_各业务稳定性与成长性并存_3页_726kb

申能股份半年报点评分析

报告核心要点

• 投资评级：维持“买入”评级，6个月目标价未更新
• 行业分类：公用事业/电力
• 公司业绩亮点：2023上半年营收增长891%，净利润增长12709%，公司经营显著改善。

一、业绩概况与改善情况

• 经营数据：
  • 营收：1390.2亿元，同比增长891%
  • 归母净利润：1847亿元，同比增长12709%
• 煤电业务改善：
  • 完成发电量增长54%，上网电价同比提高456%
  • 燃料成本下降50元/吨
• 存在压力：
  • 上半年煤炭库存水平高，影响业绩表现。

二、增长驱动因素

• 新能源业务扩张：
  • 控股权益装机规模达4343.4万千瓦，同比增长15.8%
  • 风电、光伏控股装机规模分别同比增长5.5%、3.02%
  • 发电量：风电同比增长88%，光伏同比增长235%
• 气电、油气业务：气电发电量同比增长89.2%

三、估值分析

• 调整盈利预测：
  • 2023-2025年预计归母净利润为3343亿、3885亿、4280亿元，同比大幅增长
• 估值指标：
  • PE估值预测区间：19~53倍
  • PB估值稳定：约10~9.2倍