彩票行业深度报告：疫后复苏东风已至，彩票行业扬帆起航-20230627-招商证券-27页_1mb

报告摘要

彩票行业作为政府垄断的可选消费品，具有消费性、金融性、娱乐性和公益性。其销售额主要受到经济发展水平、居民可支配收入、消费者认知程度和彩种结构等因素影响。近年来，随着政策调整和疫后复苏，彩票行业展现出强劲增长态势，尤其是体育彩票和福利彩票双轨并行格局稳定，未来发展空间广阔。

政策驱动与规范化：彩票行业历经15-21年多项政策调整，逐步实现规范化管理。当前政策趋于稳定，互联网彩票禁令短期内不会松动，福彩体彩双轨并行格局将持续。
行业准入门槛高：彩票行业由政府特许发行，产业链各环节均需经过严格审批，形成非充分竞争格局。主要企业包括中体产业、亚博科技等。
疫后消费反弹：疫情后，彩票消费快速反弹，2023年1-4月全国彩票销售额同比增长49%。年轻群体成为消费主力，尤其是低线城市、接受高等教育的中低收入群体。
彩种结构变化：乐透数字型和竞猜型彩票占主导地位，占比近八成。竞猜型彩票因体育赛事和“口红效应”推动增长较快，体彩增速显著高于福彩。
用户画像分析：超过80%的彩民年龄集中在25-45岁，且以中低收入群体为主。互联网彩民中，85%以上接受过高等教育，三线及以下城市占比超60%。
行业发展趋势：随着国内消费水平提升、体育产业及赛事发展、销售渠道多元化，彩票行业规模有望长期保持高速增长。同时，彩票公益金使用方向广泛，对社会福利、体育、教育等领域有重要支持作用。

行业规模：截至2023年，彩票行业股票家数136只，总市值1259.3亿元，流通市值1129.6亿元。
政策影响：2015年全面叫停互联网彩票，2020年停止销售高频快开及部分视频型彩票，监管力度持续加强。
主要公司：
- 中体产业：国内体彩行业龙头，由国家体育总局实际控制，业务涵盖彩票全产业链，包括终端机研发、即开型彩票印刷等。
- 亚博科技：依托阿里流量资源，布局彩票硬件销售和代销，受益于线上平台带来的高增长。
彩票销售结构：
- 2022年，体育彩票销售额为2765亿元，福利彩票为1481亿元，体彩增速快于福彩。
- 竞猜型彩票增速领先，乐透数字型彩票仍是主力。
行业利润来源：彩票发行费是主要营收来源，约占销售额13%-15%，主要由彩票销售机构和代销点获得。
公益金分配：彩票公益金提取比例在20%-37%之间，主要用于社会保障、体育事业、教育、医疗等领域，其中乐透型和竞猜型彩票公益金提取比例较高。
国际对比：中国彩票占GDP比重为0.35%，处于世界领先水平，但人均消费仍低于多数国家。韩国彩票行业在疫情后增长显著，乐透彩票占主导地位。