20231226-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_19页_828kb

国泰君安期货商品研究晨报总结

**研究范围：**贵金属、基本金属、锌、铅、镍、锡、工业硅、碳酸锂等商品。

主要观点与市场动态：

1. 贵金属与基本金属：
   • 💎 **黄金：**后市保持强势，PCE数据低于预期强化了金价上涨动能，但美联储口风反复可能导致震荡，降息概率上升时逢低做多策略更安全。
   • ⚠️ **白银：**走势跟随黄金。
   • 📈 **铜：**价格受限于现货走弱，需求偏弱与进口加工费回落抑制上行空间。万亿级地方债带来的风险情绪利好市场，但国内消费下滑压制增量。
   • 🛑 **铝/氧化铝：**上涨后回落，库存出现小幅累库，支撑关注万九、3329元/吨以上。氧化铝现货端有支撑。
   • 🔄 **锌：**供需矛盾钝化，维持区间震荡，TC下滑与消费淡季共同影响。
   • 📉 **铅：**短期多空交织震荡，供应过剩边际收敛，下游消费尚可带来中期内边际走暖。
   • 🔄 **镍/不锈钢：**镍价仍处区间震荡，美联储鹰派与库存累库压制上方空间；不锈钢短期库存改善带来支撑，但产能过剩带来压力。
   • 🧱 **锡：**收到情绪刺激后企稳震荡，基本面供需双弱，库存累积，反弹空间有限。
   • ⚡ **工业硅：**需求减避影响增量，供需趋于紧平衡，库存去化或支撑价格，但进口扰乱市场供.
   • 💡 **碳酸锂：**供应稳中有升，下游需求旺季尚不明确，当前价格面临回调，区间震荡，碳酸锂合约也进入交割月的多空博弈。

整体趋势：

• ⚖️单一方向驱动力量不足，施压因素（去库、累库、美元、宏观变量）和支撑因素（国内经济刺激措施、产业政策、降息预期、局部供需修复）同时存在。
• 综合判断，金属价格未来更可能延续震荡行情。