20230319-浙商证券-农林牧渔行业周报_猪价持续承压_去产能有望延续_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告为2023年3月19日发布的行业周报，聚焦于生猪、肉鸡、水产养殖、动保及种业等板块的市场动态与投资建议。报告指出，当前生猪市场面临供强需弱格局，猪价持续承压，行业产能去化或持续。同时，白羽肉鸡市场因祖代引种恢复和需求复苏而呈现景气周期迹象。此外，动保板块受养殖亏损影响，毛利率修复有限，但非瘟疫苗研发进展备受关注。种业板块则因国家政策支持，生物育种产业化方向明确。

主要观点

生猪养殖

• 猪价承压：全国生猪均价15.27元/kg，环比下跌3.01%，同比上涨28.41%。
• 供需失衡：供给端出栏均重和宰后均重仍处于高位，且近期有所反弹；需求端因屠企库存和白条鲜销亏损，支撑不足。
• 亏损加剧：自繁自养亏损255.15元/头，环比亏损加重26.28%；外购养殖亏损478.79元/头，环比亏损加重29.35%。
• 产能出清：2月份样本点能繁母猪存栏环比下降1.84%，预计3-4月行业产能将继续出清。

白羽肉鸡

• 引种恢复：2月份全国祖代种鸡更新量为7.6万套，同比增加106.52%。
• 种鸡存栏下降：截至3月12日，全国在产祖代鸡存栏120.69万套，较2022年10月高点下降14.43%。
• 苗价上涨：父母代鸡苗价格涨至58.90元/套，商品代鸡苗售价6.12元/只，连续9周上涨。
• 景气周期预期：预计2季度白羽鸡板块维持景气，冻品价格有望回升。

动保板块

• 毛利率修复有限：受养殖行业持续亏损影响，动保板块毛利率修复面临压力。
• 非瘟疫苗进展：国内非瘟疫苗研发主要有三条路线，其中亚单位和活载体路线安全性良好，保护率是关键。
• 重点推荐：【生物股份】因大单品口蹄疫苗价格战缓和、非口蹄疫疫苗发力及大股东认购定增，被重点推荐；【中牧股份】和【普莱柯】亦被推荐。

种业板块

• 生物育种产业化：2023年一号文件强调生物育种产业化，国内主要企业已获得生物安全证书。
• 重点推荐：【大北农】和【隆平高科】因转基因性状储备和技术优势被重点推荐；【登海种业】受益于种子价格上涨。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔指数：上周收于3,288.72，周上涨0.37%，跑赢沪深300指数0.58个百分点。
• 细分板块：种植业上涨1.14%，动物保健下跌3.70%，农产品加工下跌2.23%，饲料下跌1.53%，渔业下跌3.38%，畜禽养殖上涨2.15%。

投资建议

• 生猪板块：推荐【牧原股份】、【温氏股份】、【新五丰】、【天康生物】。
• 白羽肉鸡板块：推荐【民和股份】、【益生股份】、【圣农发展】、【仙坛股份】。
• 动保板块：推荐【生物股份】、【中牧股份】、【普莱柯】。
• 种业板块：推荐【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】。

风险提示

• 价格不及预期：若猪、鸡等产品价格不及预期，可能引发企业亏损。
• 疫病爆发：非洲猪瘟、口蹄疫、禽流感等疫病大规模爆发将严重打击行业。
• 原材料波动：玉米、豆粕等原材料价格大幅波动将影响企业盈利能力。
• 数据可信性风险：第三方数据可能存在偏差，影响分析准确性。

图表目录

• 图1：白条传导并不顺畅（元/公斤）
• 图2：样本企业生猪屠宰量相对稳定（头/日）
• 图3：样本点生猪出栏均重环比上升（公斤）
• 图4：样本点生猪宰后均重环比上升（公斤）
• 图5：全国样本点冻品库存上升明显（%）
• 图6：样本点淘汰母猪价格（元/公斤）
• 图7：上周各申万一级行业涨跌幅排名
• 图8：上周指数涨跌幅
• 图9：上周农林牧渔子板块涨跌幅
• 图10：农林牧渔行业市盈率PE（TTM）变化情况
• 图11：农林牧渔行业市净率PB变化情况
• 图12：农林牧渔细分板块市盈率排行
• 图13：22个省市生猪、仔猪价格（元/公斤）
• 图14：全国猪粮比价
• 图15：全国猪料比价
• 图16：二元母猪均价（元/公斤）
• 图17：自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润（元/头）
• 图18：猪肉进口量（万吨）
• 图19：肉鸡苗平均价走势（元/羽）
• 图20：白羽肉鸡平均价走势（元/公斤）
• 图21：鸡产品平均价走势（元/公斤）
• 图22：白条鸡平均价走势（元/公斤）
• 图23：毛鸡、父母代种鸡养殖利润（元/羽）
• 图24：白羽肉鸡孵化场利润、毛鸡屠宰利润（元/羽）
• 图25：主产区毛鸭价格走势（元/斤）
• 图26：主产区鸭苗价格走势（元/只）
• 图27：玉米现货平均价（元/吨）
• 图28：小麦现货平均价（元/吨）
• 图29：大豆现货平均价（元/吨）
• 图30：豆粕现货平均价（元/吨）
• 图31：一级白糖经销价（元/吨）
• 图32：原糖国际现货价（美分/磅）
• 图33：国内棉花现货均价（元/吨）
• 图34：国际棉花现货均价（美元/磅）
• 图35：肉鸡和蛋鸡饲料价格（元/公斤）
• 图36：育肥猪配合饲料价格（元/公斤）
• 图37：饲料产量月度变化（万吨）
• 图38：猪饲料产量月度变化
• 图39：水产饲料产量月度变化
• 图40：禽饲料产量月度变化
• 图41：鲤鱼均价（元/公斤）
• 图42：草鱼均价（元/公斤）
• 图43：鲫鱼均价（元/公斤）
• 图44：大带鱼均价（元/公斤）
• 图45：扇贝、海参大宗价（元/公斤）
• 图46：对虾、鲍鱼大宗价（元/公斤）

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级标准：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上为“看好”。

企业动态

• 京基智农：2022年净利润7.73亿元，同比增长98.56%；生猪养殖业务快速发展，饲料自产自供助力成本下降。

新闻动态

• 海关总署公告：禁止从阿根廷输入禽肉，因该国爆发禽流感，导致大量鸡只死亡。

结论

报告认为，生猪市场将持续供强需弱，猪价进一步下跌可能，但去产能将为未来猪周期带来积极影响。白羽肉鸡板块因祖代存栏下降和需求复苏，有望维持景气。动保板块关注非瘟疫苗进展，种业板块受益于政策支持和转基因技术发展。整体来看，行业投资评级为“看好”，但需警惕价格、疫病及原材料波动等风险。