20240329-西南证券-水晶光电-002273.SZ-滤光片升级注入增长新动能_AR业务或有突破性进展_12页_1mb

水晶光电（002273）2023年年报显示，公司全年营业收入约508亿元，同比增长1601%；归母净利润60亿元，同比增长415%。收入端，光学元器件和薄膜光学面板业务分别增长211%和178%。利润端，毛利率278%，同比提升9个百分点；净利率122%，同比下滑14个百分点，主因研发投入增加及项目分摊。

公司红外截止滤光片技术升级趋势明显，2024年安卓新机或大规模采用旋涂工艺滤光片，推动传统业务增长。AR领域十余年的技术积累，结合行业加速发展，公司在光波导、光机等方案或迎来突破。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计80亿、97亿、114亿元，2024年目标价1856元，维持“买入”评级。风险包括下游需求不达预期、新品推广不及预期等。