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市场快报与开源晨会总结（2021年12月23日）

核心内容概览

1. 市场表现

   • 沪深300及创业板指数近一年走势显示整体市场呈现波动，但未提供具体图表分析。
   • 昨日涨跌幅前五行业为：传媒（+2.40%）、电子（+2.17%）、农林牧渔（+1.87%）、建筑材料（+1.32%）、轻工制造（+1.23%）。
   • 昨日涨跌幅后五行业为：房地产（-1.71%）、建筑装饰（-1.31%）、钢铁（-0.91%）、非银金融（-0.89%）、银行（-0.81%）。

2. 行业公司分析

   • 医药行业：品牌中药OTC受到政策支持，具备业绩增长确定性及估值性价比，首次覆盖给予“看好”评级。推荐标的包括羚锐制药、天士力，受益标的包括云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂、健民集团、寿仙谷、华润三九、福瑞制药、济川药业。
   • 纺织服装行业：滔搏（06110.HK）FY2022Q3业绩短期承压，主要受疫情及品牌到货率影响，但长期竞争优势稳固，预计2023财年业绩有望反弹，维持“买入”评级。
   • 电子行业：金宏气体（688106.SH）作为国产特气龙头，技术领先、客户资源优秀，受益于政策支持及国产替代趋势，首次覆盖给予“买入”评级。

主要观点与关键信息

医药行业：品牌中药OTC迎来投资机会

• 政策支持：中药作为我国特色药品，长期受到国家政策支持，且中成药带量采购未导致断崖式降价，维持合理利润空间。
• 基本面稳健：品牌中药OTC企业过去几年保持10%-20%收入增长，且通过品类扩张、渠道改革等实现第二增长曲线。
• 业绩确定性：2021年多家企业推出股权激励计划，增强核心员工激励，提升业绩增长预期。
• 估值优势：中药板块2022E PE为33.7倍，低于医药生物整体行业，具备估值性价比。
• 风险提示：政策波动、产品推广不及预期、营销整合不及预期。

纺织服装：滔搏短期承压，长期看好

• 短期业绩承压：FY2022Q3全渠道销售额同比下降20%-30%，主要因疫情及品牌到货率问题。
• 线上增长良好：线上同比实现正增长，双11期间表现突出，会员复购率维持在较高水平。
• 大店策略有效：大店占比持续提升，销售面积和坪效优势明显，增强市场竞争力。
• 库存结构健康：整体库存结构良好，次新品销售占比提升，折扣变化幅度收窄。
• 风险提示：疫情反复、供应链紧张。

电子行业：金宏气体具备增长潜力

• 行业前景广阔：电子特气市场规模持续扩大，国产替代趋势明显，技术壁垒高，国内企业面临发展机遇。
• 公司竞争力强：金宏气体技术领先，客户资源丰富，募资用于研发与产能扩张，提升未来增长空间。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为2.09/3.49/5.02亿元，EPS分别为0.43/0.72/1.04元，PE分别为62.9/37.6/26.2倍。
• 风险提示：市场竞争加剧、下游需求不及预期、产品研发不及预期。

投资评级说明

风险提示与免责声明

• 风险提示：不同行业存在政策波动、业绩不及预期、市场竞争加剧等风险。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，仅作参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险，必要时咨询独立投资顾问。

其他信息

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