20211114-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债中高等级利差下降_低等级上行_8页_709kb

产业债利差动态分析总结（2021年11月13日）

核心内容概述

本报告对2021年11月12日的产业债行业利差进行了动态跟踪分析，重点讨论了各行业不同信用等级债券利差的变化情况，以及整体市场趋势。报告指出，整体产业债利差略有下行，但不同行业表现差异较大，部分行业利差波动明显。

行业整体情况

• 整体行业利差：58.79bp，较11月5日下行1.51bp。
• 分等级利差变化：
  • AAA级：37.71bp，下行1.17bp。
  • AA+级：140.36bp，下行5.01bp。
  • AA级：249.81bp，上行0.52bp。

上游行业分析

• 采掘行业：
  • 整体利差为76.32bp，较11月5日下行2.30bp。
  • 分等级利差：
    • AAA级：71.21bp，下行2.50bp。
    • AA+级：43.25bp，上行0.62bp。
    • AA级：346.17bp，上行1.09bp。

中游行业分析

• 钢铁行业：
  • 整体利差为56.91bp，较11月5日下行0.93bp。
  • 分等级利差：
    • AAA级：47.54bp，下行0.90bp。
    • AA+级：161.84bp，下行1.31bp。

下游行业分析

• 房地产行业：
  • 整体利差为49.77bp，较11月5日上行5.87bp。
  • 分等级利差：
    • AAA级：43.76bp，上行6.91bp。
    • AA+级：87.97bp，上行0.19bp。
    • AA级：5.59bp，上行1.16bp。

服务行业分析

• 公用事业行业：
  • 整体利差为5.19bp，较11月5日上行0.25bp。
  • 分等级利差：
    • AAA级：1.22bp，上行0.41bp。
    • AA+级：31.04bp，下行0.97bp。
    • AA级：204.94bp，下行0.46bp。

关键行业利差数据（2021年11月12日）

主要观点

• 整体趋势：产业债整体行业利差小幅下行，但不同等级和行业波动显著。
• 高等级利差：AAA级利差普遍下行，AA+级部分行业利差也出现下行，而AA级利差则出现上行。
• 行业差异：
  • 采掘、钢铁、公用事业等行业利差整体下行。
  • 房地产、传媒、通信等行业利差整体上行。
  • 电子、化工、建筑装饰等行业AA级利差显著上行。
• 风险提示：信用风险事件频发，宏观经济存在下行压力。

关键信息

• 本报告基于Wind数据，分析时间为2021年11月12日。
• 对利差超过10%的个券在计算时予以剔除。
• 报告仅用于市场监控，不构成投资建议。
• 报告由孙彬彬、谭逸鸣两位分析师发布。

附图说明

• 图1：整体行业利差走势（BP）
• 图2：行业利差横向比较（BP）
• 图3-10：各行业利差走势（BP），包含采掘、钢铁、房地产、公用事业等行业。

附表说明

• 表1：行业利差统计（2021年11月12日），展示各行业不同信用等级的利差及变化情况。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接关系，且不构成投资建议。投资者应独立评估，并考虑自身投资目标、财务状况及需求。