20161226-安信证券-计算机行业深度分析：央行数字货币或将重塑金融体系_24页_1mb

央行数字货币或将重塑金融体系

核心内容

央行数字货币是由中国人民银行发行、加密存储、具有国家信用支撑的法定货币，属于M0范畴，本质与流通纸币相同，具备“中心化”和“数字化”双重特性。其通过数字形式实现货币的存储、流通与支付，具有可追溯性、可控匿名性、不可伪造性、不可重复交易性、不可抵赖性等七大特征。

主要观点

1. 央行数字货币加速推进

   • 央行数字货币研究所挂牌成立，标志着央行对数字货币的重视程度提升。
   • 从2014年起，央行已多次推进数字货币相关工作，包括成立研究小组、开展课题研究、公开招募人才等，数字货币的落地指日可待。

2. 相对传统货币的独特优势

   • 精准控制货币供给及去向：央行数字货币可帮助政府优化货币政策执行，实现货币供给的精准调控。
   • 全面降低成本，提升流通效率：数字货币的无实物形态和区块链技术的应用，将大幅降低货币的印制、运输、存储等成本，并提升支付效率。
   • 加强监管与打击违法行为：数字货币的可追溯性有助于监管机构追踪资金流向，打击洗钱、逃税等行为。
   • 推动政策精准实施：如“精准扶贫”和“个税改革”等政策的落实将更加高效、透明。

3. 技术与政策推动并行

   • 区块链技术作为数字货币体系的重要技术支撑，已趋于完备。
   • 私有云、安全芯片等技术为数字货币体系提供安全保障。
   • 在国内完善的移动支付场景下，数字货币的应用前景广阔。

4. 商业价值巨大

   • 数字货币体系将催生新的商业机会，主要包括“货币批发商”和“高效交易系统搭建者”两类。
   • 数字钱包将成为数字货币体系的重要组成部分，未来有望成为新的盈利模式。

5. 投资建议

   • 建议关注数字货币体系下的两大核心领域：货币批发和数字钱包建设。
   • 重点推荐奥马电器、恒生电子、赢时胜、海立美达、广博股份、飞天诚信等公司。

关键信息

• 数字货币体系架构：以“一币两库三中心”为核心，包括央行发行库、银行业务库、用户数字钱包，以及认证中心、登记中心、大数据分析中心。
• 区块链技术应用：数字货币采用区块链技术实现点对点支付、交易可追溯、去中介化等优势。
• 数字票据应用：作为数字货币的应用实例，数字票据平台基于区块链技术实现票据的全流程管理，提升交易效率与安全性。
• 商业价值探索：随着数字货币体系的完善，商业机会将不断涌现，主要集中在货币批发与高效交易系统搭建。
• 投资方向：
  • 货币批发商：奥马电器、海立美达、广博股份、广电运通、御银股份等。
  • 高效交易系统搭建者：恒生电子、赢时胜、飞天诚信、金证股份、高伟达、长亮科技、四方精创等。

风险提示

1. 央行数字货币进展不达预期
2. 金融创新政策风险

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间

投资建议

• 奥马电器：预计2016-2018年EPS分别为1.41、1.67、1.98元，目标价87元，评级“买入-A”
• 恒生电子：预计2016-2017年EPS分别为0.90和1.08元，目标价70元，评级“买入-A”
• 赢时胜：预计2016-2018年EPS分别为0.35、0.50、0.65元，目标价60元，评级“买入-A”
• 海立美达：预计2016-2018年EPS分别为0.65、0.91、1.12元，目标价35元，评级“买入-A”
• 广博股份：预计2016-2017年EPS分别为0.32元、0.42元，目标价26元，评级“买入-A”
• 飞天诚信：预计2016-2018年EPS分别为0.47元、0.53元、0.61元，目标价28.75元，评级“买入-A”

技术与场景

• 区块链技术：为数字货币提供可追溯、不可篡改的特性，提升金融交易透明度与效率。
• 移动支付场景：数字货币的无实物形式与移动支付高度契合，未来有望进一步扩大应用场景。
• 数字票据：作为数字货币的实践应用，数字票据平台将提升票据交易效率与安全性。

结论

央行数字货币的推进将重塑金融体系，带来巨大的商业价值与投资机会。随着技术的完善与政策的推动，数字货币将在支付、清算、监管等领域发挥重要作用，为金融机构和相关企业提供新的增长点。