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首创证券非银金融行业周报总结（2016年02.22-02.28）

核心内容概述

本报告为首创证券发布的非银金融行业周报，主要分析了2016年2月22日至28日期间，证券和保险行业的市场表现、业务动态及投资建议。报告指出，尽管市场整体表现疲软，但非银金融行业已出现复苏迹象，特别是保险板块展现出较强的抗跌能力，具备较好的投资价值。

主要观点

市场表现

• A股整体表现：上周市场呈现先扬后抑态势，沪深300指数周跌幅为3.39%，上证综指和深证成指分别下跌3.25%和5.79%。
• 非银板块表现：
  • 证券板块周跌幅达5.63%，跑输沪深300指数2.24个百分点。
  • 保险板块周跌幅为2.10%，跑赢沪深300指数1.29个百分点。
• 市场情绪：投资者信心脆弱，市场缺乏增量资金，上行压力较大。

证券行业动态

• 两融业务：截至2月26日，两融市场规模下降141.86亿元至88696.79亿元，融资余额8675.63亿元，融券余额21.15亿元。
• 股票质押：新增股票质押数为5.49亿股，市值74.11亿元，融资规模22.23亿元。
• 债券承销：券商承销债券合计76只，总承销金额388.80亿元，其中上市券商承销28只，金额152.81亿元，占比39.3%。
• 资产管理：券商存续期集合理财产品2837只，资产净值合计12847.40亿元，上市券商产品资产净值8041.61亿元，市场份额62.6%。
• 新三板挂牌：新增挂牌企业64家，累计达5806家，日成交额环比下降19.4%。

保险行业动态

• 保费收入：1月份全国保险行业保费收入6376.73亿元，同比增长27.48%。其中寿险公司保费收入5397.19亿元，同比增长73.35%。
• 资金运用：资金运用余额113586.6亿元，较年初增长1.6%。
• 资产规模：保险行业总资产126277.20亿元，较年初增长2.17%。
• 上市险企表现：
  • 中国人寿保费收入1238亿元，同比增幅44.12%。
  • 中国平安保费收入894亿元，同比增幅32.31%。
  • 中国太保保费收入258.64亿元，同比增幅37.96%。
  • 新华保险保费收入216.7亿元，同比降幅25.04%。
• 监管动态：保监会要求中融人寿暂停股票投资，直至其偿付能力达标。

关键信息

证券板块

• 估值情况：当前证券板块市盈率11.30，市净率1.81。
• 个股表现：东方证券、锦龙股份和国泰君安涨幅居前；西部证券、东兴证券和华泰证券跌幅较大。
• 市场趋势：短期券商板块震荡筑底，投资者宜观望；中长期来看，随着注册制改革、人民币汇率企稳及市场流动性宽松，券商板块或将迎来较好投资时机，建议关注中信证券和广发证券。

保险板块

• 抗跌能力：保险板块走势明显好于大盘，具备防御属性。
• 基本面支撑：资产端受利好政策推动，市场需求提振，保费收入持续增长。
• 投资建议：建议关注新华保险（弹性较大）和中国平安（综合金融代表）。

投资策略

• 证券行业：短期震荡筑底，观望为主；中长期建议关注中信证券和广发证券，因其具有估值和业绩双重优势。
• 保险行业：建议积极配置，重点关注新华保险和中国平安，同时关注其他上市险企的业绩表现。

行业政策与公司公告

• 政策动态：
  • 证监会否认全面停止审核创业板的传言，注册制改革将稳步推进。
  • 保监会强调加强人身险监管，落实大病保险、税优健康保险等政策。
• 公司公告：
  • 兴业证券启动股份回购及员工持股计划。
  • 长江证券子公司获公募基金管理资格。
  • 长城证券因投资者适当性管理问题收到自律监管措施。
  • 东北证券成立全资子公司东证融汇。
  • 方正证券解除融券交易限制。
  • 西部证券股东减持股份。
  • 中国平安与海南富力地产战略合作。
  • 中融人寿被保监会暂停股票投资。

风险提示与免责声明

• 报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资建议不构成个人推荐，需结合投资者具体情况独立评估。
• 首创证券可能持有相关公司证券头寸或提供投行服务，存在潜在利益冲突。
• 报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来走势。

总结

非银金融行业在2016年初面临市场下跌压力，但证券和保险板块分别展现出不同的市场表现。证券板块受两融业务萎缩影响较大，短期震荡筑底，中长期或有复苏机会；保险板块则表现出较强的抗跌能力，成为当前优选板块。报告建议投资者在证券板块中关注估值和业绩双重优势的中信证券和广发证券，在保险板块中关注新华保险和中国平安。同时，行业政策和公司公告为市场提供了新的发展动态和监管信号，投资者需密切关注。