供需格局修复，价格中枢下移-20211219-格林大华期货-24页_2mb

2021-2022年钢铁行业供需格局与价格展望总结

核心内容

本报告分析了2021年钢铁行业供需格局及价格走势，并展望了2022年的行业发展趋势。报告指出，2021年钢铁行业经历了价格波动，供应端受“碳达峰”“碳中和”政策影响，产量逐步下降，但上半年执行效果不理想。需求端则呈现“先扬后抑”的趋势，房地产行业受政策影响明显下行，而制造业和基建在一定程度上支撑了钢价。2022年，政策调控仍将持续，但力度可能减弱，行业供需矛盾或将缓解，价格中枢下移。

主要观点

2021年行情回顾

1. 价格走势

   • 螺纹钢和热卷指数分别上涨约50%。
   • 5月受政策干预，价格快速回调。
   • 9月限电推升价格，但整体保持宽幅震荡。
   • 年末价格企稳反弹。

2. 供应端变化

   • 2021年全国粗钢产量同比下降约3%。
   • 螺纹钢产量同比下降，中厚宽钢带产量微增。
   • 长流程企业开工率持续下降，唐山高炉开工率受限产影响显著。
   • 短流程电炉开工率受限电影响一度低于50%，但后期有所回升。

3. 需求端变化

   • 表观消费量上半年强，下半年弱。
   • 房地产行业受“三道红线”“两集中”政策影响，新开工面积下降，销售面积波动。
   • 制造业表现相对亮眼，但下半年增速放缓。
   • 基建投资受专项债推动，表现较好。

4. 进出口政策

   • 出口关税调整，取消高附加值产品出口退税，引导行业转型升级。
   • 出口量增长显著，但进口量下降，存在高碳排产业转移风险。

5. 库存情况

   • 全年钢材社会库存偏高，厂库也处于高位。
   • 临近年末库存持续下降，但拐点可能即将到来。

关键信息

2022年影响因素

1. 政策导向

   • 国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，继续压减钢铁产能，推动结构优化和清洁能源替代。
   • 深入打好污染防治攻坚战，严禁新增钢铁、焦化等产能。
   • 钢铁行业碳达峰实施方案及技术路线图基本成型，强调源头削减、过程控制和末端治理。

2. 地方政策

   • 河北省推动钢铁产能向优势企业集中，2022年底前完成高炉、转炉升级改造。
   • 唐山市对13家钢企进行绩效评级调整，限产比例下降，影响产量。

3. 房地产政策

   • 房地产政策边际改善，但全面宽松预期不强。
   • 央行、银保监会及银行间市场交易商协会对房企融资政策有所松绑，释放利好信号。
   • 10月房地产数据同比、环比下降，短期仍可能下行，但趋势有望放缓。

4. 基建投资

   • 2021年专项债发行基本完成，2022年额度略有下降，但可能提前下达。
   • 基建投资有望在明年上半年恢复，提振钢价。

5. 制造业复苏

   • 工程机械国内需求下降，但海外需求尚可。
   • 汽车芯片问题缓解，预计产销量复苏。
   • 家电出口走弱，但内需有望通过“家电下乡”和“汽车下乡”政策得到提振。

2022年行情展望

供应端

• “碳达峰”“碳中和”政策仍为长期导向，2022年影响效果较2021年缓和。
• 供应端仍受政策管控，但力度减弱，产量将稳中有降。
• 一季度因采暖季限产和冬奥会限产，供应偏紧。

需求端

• 明年上半年需求预计好于今年四季度，但弱于今年上半年。
• 房地产政策边际宽松，但全面放松可能性较低。
• 基建投资受专项债提振，表现相对亮眼。
• 制造业将回归正常，家电和汽车内需有望提升。

行情展望

• 一季度可能出现供需错配行情，价格或有波动。
• 全年供需矛盾小于2021年，价格中枢将下移。

风险点

• 疫情变化可能影响供应链和需求端。
• 宏观流动性变化可能对价格产生影响。
• 行业政策执行力度和方向存在不确定性。
• 上游原料价格波动可能传导至钢价。
• 下游需求变化，尤其是房地产和制造业的复苏情况。

总结

2021年钢铁行业在政策调控和市场需求变化下经历了价格波动，供应端逐步收紧，需求端呈现“先扬后抑”趋势。2022年，政策影响可能减弱，供应端产量继续稳中有降，需求端在房地产边际宽松、基建复苏和制造业恢复的推动下，或出现阶段性改善。整体来看，2022年钢铁行业价格中枢将下移，但一季度可能因供需错配出现波动。行业风险点仍需关注疫情、流动性、政策执行及下游需求变化。