20250601-中航证券-农林牧渔周观点_猪价跌至近年低点_稳产稳价预期抬升_13页_3mb

农林牧渔行业周观点总结（2025年06月01日）

一、核心内容概述

2025年5月24日至5月30日期间，申万农林牧渔行业指数上涨1.79%，在申万31个一级行业板块中涨幅排名第4。行业整体呈现稳中有升的趋势，其中畜禽养殖板块涨幅最大，达到2.21%。在当前猪价跌至近年低点的背景下，政策推动优化产业竞争环境，稳产稳价预期增强，行业整体产能有所增加，养殖企业面临新的发展机遇。

二、主要观点与关键信息

1. 猪价走势与政策影响

• 猪价情况：截至5月29日，生猪现货价为14.57元/公斤，周度均价环比下跌0.47%，较去年高点下跌逾30%，为近年来最低水平。
• 产能情况：2025年4月能繁母猪存栏量为4038万头，相当于正常保有量的103.6%，处于绿色区域。
• 政策动向：国家发改委提出优化生猪产业竞争环境，推动行业健康发展，稳产稳价成为政策持续目标。

2. 养殖板块表现

• 行业数据：4月生猪销量达777.05万头，环比增长21.38%；生猪出栏均价为14.82元/公斤，环比上涨0.60%。
• 重点企业表现：
  • 牧原股份：生猪出栏量连续四年全球第一，市场份额达5.6%，产能利用率89.5%。
  • 温氏股份：新增“温氏畜禽”和“温氏食材”两个品牌，进一步细分市场。
  • 巨星农牧、神农集团、华统股份：具备养殖扩张优化和成长潜力，值得关注。
• 养殖利润：自繁自养养殖利润为84.33元/头，外购仔猪养殖利润为58.46元/头。

3. 动保与饲料行业

• 动保行业复苏：养殖周期改善带动动保行业复苏，建议关注【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】等头部企业。
• 饲料行业趋势：上游原料成本压力缓和，下游养殖周期复苏带动饲用需求。建议关注【海大集团】、【天马科技】等饲料龙头企业。

4. 种植产业动态

• 全球粮食供需变化：USDA报告预测2025/26年度全球粮食产量将增加，但贸易量和消费量变化较大。
• 重点作物表现：
  • 玉米：现货价周环比上涨0.18%，期货价周环比上涨0.30%。
  • 小麦：现货价周环比下跌0.44%，期货价未提供。
  • 大豆：现货价周环比上涨0.00%，期货价周环比下跌2.39%。
• 种业振兴：政策支持下，生物育种商业化落地加速，建议关注【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】等种业企业。

5. 宠物产业展望

• 宠物食品增长：预计到2026年，宠物主粮、营养品、零食的复合年增长率分别为17%、15%、25%。
• 重点企业：【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等国内宠物食品企业表现突出，具备成长潜力。

6. 风险提示

• 风险因素：消费复苏不及预期、政策变化、技术迭代等。

三、行业投资建议

1. 生猪板块

• 推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份等优秀规模养殖企业。
• 投资逻辑：猪价跌至低点，稳产稳价预期增强，部分企业具备成长潜力。

2. 动保板块

• 推荐标的：中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物等具备研发实力的头部企业。
• 投资逻辑：养殖周期改善带动动保行业复苏，行业集中度提升，政策支持下宠物兽药国产替代加速。

3. 饲料板块

• 推荐标的：海大集团、天马科技等饲料龙头企业。
• 投资逻辑：上游原料成本压力缓和，下游养殖复苏带动需求增长，产业“综合服务”、“养殖延伸”趋势明显。

4. 种植板块

• 推荐标的：隆平高科、大北农、登海种业等种业企业。
• 投资逻辑：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化落地，带动行业扩容和格局重塑。

5. 宠物板块

• 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等宠物食品企业。
• 投资逻辑：宠物消费持续增长，国产宠物食品品牌崛起，竞争格局优化。

四、行业评级与投资逻辑

• 行业评级：增持（未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数）。
• 投资建议：建议关注具备价值与成长属性的生猪板块，以及受益于行业复苏的动保、饲料、种业、宠物食品等细分领域。

五、重要资讯摘要

• 反倾销税与反补贴税请愿：美国赖氨酸公平贸易联盟提交对进口中国L-赖氨酸的反倾销税和反补贴税请愿书。
• 环保投入：2024年上市猪企环保投入达59.08亿元，其中牧原股份投入最多。
• 粮食多式联运“一单制”：国铁集团与中粮集团合作，推动粮食运输降本增效。
• 玉米价格展望：全球玉米价格承压下行，但国内玉米价格稳中有升，后期需关注新麦上市及价差变化。
• 金新农布局创新业务：公司正在研究宠物猪品种引进，拓展市场。
• 天邦食品应对夏季高温与汛期：加强空气过滤、精准通风等环节管控，确保安全生产。

六、分析师团队信息

• 分析师：彭海兰、陈翼
• 联系方式：
  • 彭海兰：电话010-59562522，邮箱penghl@avicsec.com
  • 陈翼：电话010-59562522，邮箱chenyyjs@avicsec.com

七、免责声明

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