20231106-天风证券-2023年三季度基金持债分析_三季度债基普遍增配信用债_17页_1mb

固定收益专题分析报告总结：2023年三季度基金持仓与债券市场变化

一、基金整体配置情况

1. 基金总数与净值

• 截至2023年三季度末，基金总数增至1.12万只，资产净值约27.16万亿元，环比下降7.5%。
• 混合型、股票型基金净值分别下降8.99%和小幅上升；债券基金资产净值增加16.7%，份额增长16.7%。

2. 资产配置

• 债券配置占比提升至52.49%，信用债、金融债及同业存单显著增加；利率债配置压缩。

二、债券基金配置分析

（1）全部债基

• 多增配信用债，利率债环比减少10.7%，金融债增长205%，同业存单增长7.3%。
• 总持债市值同比减少1%。

（2）中长期纯债型基金

• 减少利率债配置比例，增加信用债、同业存单和金融债占比。
• 城投债AAA主体占比下降，AA+主体占比上升，政策性银行债配置减少。

（3）短期纯债型基金

• 大幅增配信用债（环比增247%），减少金融债、利率债排名。
• 主要配置中票、短期融资券，企业债配置下降。

（4）一级债基与二级债基

• 一级债基：减少利率债配置；二级债基：增加同业存单配置，杠杆率变化显著。
• 二级债基杠杆率至11.59%，环比下行0.06%。

三、信用债与区域配置变化

1. 信用债结构

• AAA、央企信用债底仓占比高；AA+信用债配置比例持续下降。
• 短期融资券和中票成为主要投资方向。

2. 城投债配置

• 三季度环比回升至AA+级城投债占比，区域上山东明显提升，江苏、广东配置下滑。

四、业绩表现与风险提示

• 债基平均收益率为0.59%-0.607%，远高于货币基金和混合型基金。

风险提示：

• 宏观经济政策不确定性、机构行为超预期、信用事件频发。
• 报告不构成投资建议，需审慎决策。