20180812-新时代证券-中小盘增发并购双周报_一年期定增折价率_收益率双回升_34页_4mb

一年期定增折价率、收益率双回升 —— 中小盘增发并购双周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期A股市场中一年期定增和并购活动的动态，指出定增折价率和收益率均有所回升，同时并购市场热度稳中有升。重点分析了云南旅游、立昂技术、楚江新材等公司的重要并购案例，并总结了定增前、中、后的投资机会，以及股权激励、增持、回购等相关情况。

主要观点

• 定增市场：本期新增增发预案18例，募资金额355亿，较上期小幅回升。其中，现金参与定增的5例，平均折价率12.9%，收益率13.7%，均显著提升。
• 并购市场：本期并购414例，交易金额845亿，同比上升19%。并购主要集中于计算机、传媒、医药等行业，但市场整体表现低迷。
• 投资机会：定增实施前，部分公司折价率在-15%到5%之间，具备保增发条件；定增实施中，有62家公司采用发行期首日定价；定增实施后，溢价发行无，但部分公司出现破发。

关键信息

一、重点增发并购案例

1. 云南旅游

   • 增发方案：拟以6.66元/股的价格发行2.8亿股，并支付现金1.61亿收购文旅科技100%股权，作价20.16亿。
   • 点评：文旅科技具备高科技游乐设施制造技术，有助于云南旅游实现传统旅游模式转型升级。

2. 立昂技术

   • 增发方案：拟以33元/股的价格发行3479.2万股和818.2万股，支付现金收购沃驰科技和大一互联，作价11.98亿和4.5亿。
   • 点评：沃驰科技和大一互联在增值电信业务和互联网数据中心运营方面具有优势，有助于立昂技术拓展全国市场。

3. 楚江新材

   • 增发方案：拟以6.22元/股的价格发行1.3亿股，并支付现金2.7亿收购江苏天鸟90%股权，作价10.8亿。
   • 点评：江苏天鸟是国内领先的碳纤维预制件生产商，有助于楚江新材向新材料领域延伸。

二、定增动态

• 新增预案：本期新增18例，募资355亿，数量回升但金额下降。
• 发行实施：本期实施9例，募资307亿，数量和金额双回升。
• 即将发行：本期有2家过会，16家获批文，过会速度放缓，批文速度加快。

三、定增各阶段投资机会

• 定增实施前：关注已过会或已获批文且折价率在-15%到5%之间的公司，如延长化建、通富微电、辅仁药业等。
• 定增实施中：有62家公司采用发行期首日定价，如海亮股份、创新股份、东诚药业等。
• 定增实施后：溢价发行无，但部分公司出现破发，如兴源环境、天神娱乐、浙江众成等。

四、并购市场表现

• 并购热点：计算机、传媒、医药等行业是本期并购的主要领域。
• 市场表现：并购相关股票整体表现较差，年初至今并购规模同比增长19%。

五、股权激励、增持、回购情况

• 股权激励：本期15家公司发布股权激励方案，其中高能环境激励力度大且业绩要求高。
• 增持：乾照光电、鸿特科技获重要股东5%及以上增持。
• 回购：海联金汇、好莱客推出股票回购预案。

风险提示

• 再融资政策变动：可能影响定增和并购的进程。
• 并购政策变动：可能对并购活动产生不确定性。

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投资建议

• 关注定增实施前的保增发机会，特别是折价率在-15%到5%之间的公司。
• 考虑定增实施中的发行期首日定价公司，如海亮股份、创新股份等。
• 对于定增实施后的破发策略，可关注有大股东参与且折价率较低的公司。

附录

• 图表目录：包括新增预案数量、折价率、收益率等图表。
• 表格目录：涵盖定增案例、并购标的、股权激励计划等数据表格。