20220221-富途证券国际_香港_-海外大消费板块周报_ADR推动爱彼迎预订额增长_涨价助力卡夫亨氏业绩超预期_2页_471kb

海外大消费板块周报总结

核心内容

本周海外大消费板块重点跟踪了爱彼迎与卡夫亨氏的财报表现，分析其业绩增长原因及未来展望。整体来看，旅游与食品行业在复苏环境下表现强劲，显示出较强的抗风险能力和盈利潜力。

主要观点

爱彼迎（ABNB.N）

• 业绩表现：2021财年四季度营收同比增长 78% 至15.3亿美元，超出市场预期7000万美元；净利润为5450万美元，同比增长101%，是历史上最好的四季度表现。
• 增长驱动：业绩超预期主要由平均每日房价（ADR）增长推动，ADR同比增长20%，相较于2019年增长36%。尽管订房间夜数略低于预期（7340万 vs 预期7530万），但整体总预订额GBV同比增长91%，比2019年增长32%。
• 地区表现：除亚太地区外，订房间夜数已恢复至2019年水平以上。
• 成本与利润：Take rate保持稳定（13.6%），调整后EBITDA为3.33亿美元，去年同期为-2100万美元。全年EBITDA margin从-5%提升至27%。
• 未来展望：公司预计2022年一季度营收在14.1亿至14.8亿美元之间，高于市场预期14%。投资者应关注旅游复苏及ADR和订房间夜数对GBV的持续推动。

卡夫亨氏（KHC.N）

• 业绩表现：2021财年四季度营收67.01亿美元，同比下降3.31%，但超出预期66.1亿美元；调整后每股收益为79美分，高于市场预期63美分。
• 增长驱动：业绩超预期主要得益于产品价格上涨3.8%，抵消了原材料及运输成本的上升。销量与去年同期基本持平，有机营收同比增长3.9%。
• 未来展望：公司计划进一步提高零食及调味品价格，以应对成本压力。预计调整后EBITDA将在58-60亿美元之间，与市场预期基本一致。

关键信息

• 行业复苏趋势明显：爱彼迎和卡夫亨氏的业绩均超出预期，显示出消费复苏的积极信号。
• 高定价能力受关注：在高通胀环境下，具有高定价能力的公司（如卡夫亨氏）表现更优。
• 旅游需求韧性：尽管Omicron对取消率有一定影响，但预订量增长表明消费者对出行仍有较强信心。
• 投资建议：建议关注旅游复苏和高通胀下具有定价能力的消费板块公司。

风险提示

• 通货膨胀持续：可能导致成本上升压力加剧。
• 劳动力成本上升：影响企业盈利能力。
• 疫情反复：可能对旅游和消费行业造成冲击。
• 消费者信心不足：可能抑制整体消费复苏速度。

投资标的简要表现（部分）

分析员与免责声明

• 分析师：YING UE
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可用性声明

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