20160529-东兴证券-机械行业周报_继续关注业绩超预期的公司_22页_1mb

报告摘要

机械行业周报总结

核心内容

行业整体表现

本周中信机械指数上涨1.0%，跑赢沪深300指数1.5个百分点，位列29个行业大类中的第八位。
2016年以来，中信机械行业指数累计下跌27.0%，相对沪深300指数的超额收益为-9.1%，位列倒数第六位。
当前中信机械行业市盈率88倍，市净率3.0倍，仍处于历史较高水平，但已恢复至去年牛市开始时的估值水平。

分细行业表现

申万三级子行业中，本周表现最好的依次是制冷空调设备（+3.7%）、农用机械（+1.3%）和印刷包装机械（+2.5%）。
截至本周末，2016年申万三级子行业中，印刷包装机械（-18.2%）、楼宇设备（-19.9%）和农用机械（-19.8%）跌幅最大。
概念指数中，美丽中国指数表现最佳，相对沪深300指数收益率达3.9%；而通用航空指数、无人机指数和冷链物流指数表现最差，分别为-0.4%、0.3%和0.8%。

个股表现

本周涨幅领先的公司为东杰智能（+23.5%）。
2016年以来，表现最好的公司是银宝山新、华源包装和*ST常林；表现最差的是昆明机床、开山股份和大橡塑。

投资组合

本周推荐的投资组合收益率为1.6%，跑赢沪深300指数2.1个百分点，跑赢中信机械指数0.6个百分点。
下周投资组合维持不变，仍由中集集团（25%）、安徽合力（25%）、康力电梯（25%）和大冷股份（25%）组成。

主要观点

机械行业投资策略

机械行业估值处于历史较高水平，但已恢复至去年牛市开始时的水平。
建议关注2016年一季报业绩反转及收入增速超出预期的公司，如新天科技、大冷股份、华中数控和合锻智能。

行业细分分析

冷链物流：
- 冷链物流行业受到政策支持，行业标准的完善将提振上游设备需求。
- 国家高层对食品安全的重视将推动冷链设备需求增长。
- 建议关注大冷股份和烟台冰轮，因其在冷链物流领域布局清晰，业绩增长确定性高。
智能制造：
- 智能制造是行业整合和产业升级的主旋律，未来三到五年将成为重点发展方向。
- 机器人市场前景广阔，中国机器人每万人保有量仅为世界平均水平的一半，市场潜力巨大。
- 建议关注劲拓股份和康力电梯，其在智能制造领域布局明确，具备成长性。
环保设备：
- 环保设备行业受益于环保政策的推动，尤其是水污染防治行动计划和“一带一路”战略。
- 建议关注具有核心技术的企业，如烟台冰轮和应流股份，其在环保设备领域具备较强的竞争力和成长空间。
轨道交通：
- 我国城市轨道交通建设预计到2020年将达到9054公里，年均复合增长率21%。
- “一带一路”战略为轨道交通设备出口提供机遇，建议关注思维列控和时代新材，其在列控系统和交通减震降噪设备领域具备优势。
工程机械：
- 行业短期内处于底部运行，建议关注行业巨头的转型升级和国际化布局。
- “一带一路”将推动工程机械出口，特别是普通铁路设备和能源设备出口。
- 建议关注三一重工和中联重科，其在国际市场有较强竞争力。
能源设备：
- 核电重启预期增强，中游核电设备是产业链的核心，投资占比高达60%。
- 建议关注具备核心技术的油服设备民企和参与“一带一路”的能源设备企业。

关键信息

行业估值：中信机械指数市盈率88倍，市净率3.0倍，仍处于历史高位。
投资组合：推荐组合包括中集集团、安徽合力、康力电梯和大冷股份，权重均为25%。
行业趋势：智能制造、环保设备、轨道交通、能源设备等细分领域具备增长潜力。
政策支持：国家政策推动环保、冷链、智能制造等行业发展，建议关注相关企业。
重点公司：
- 大冷股份（强推）：管理层增持，战略布局清晰，业绩有望改善。
- 烟台冰轮（强推）：布局环保产业，具备较强的市场竞争力。
- 思维列控（推荐）：列控系统龙头，业绩成长确定性高。
- 三一重工（未评级）：引入战略投资者，布局机器人和高端机床，产业升级路径清晰。
- 中联重科（未评级）：拟收购特雷克斯，实现产品互补，拓展国际市场。

行业要闻

冷链物流：联邦快递启用全球冷链中心，京津冀一体化冷链项目启动。
智能制造：山推推出无人驾驶环卫推土机，3D打印技术应用广泛。
环保设备：太原市出租车全面更换为纯电动车，环保设备需求增长。
轨道交通：超级高铁项目进展，中国高铁出口潜力巨大。
工程机械：三一重工、中联重科布局国际市场，提升竞争力。
能源设备：中广核与河北机场集团合作建设分布式光伏项目，核电重启预期增强。

分析师简介

郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验。
叶盛：机械行业研究员，西安交通大学工业工程专业学士，中央财经大学金融专业硕士。
任天辉：机械行业研究员，新加坡管理大学应用金融学硕士，厦门大学控制工程硕士，厦门大学自动化学士。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
- 推荐：相对沪深300指数收益率5%~15%；
- 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%；
- 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下。
行业投资评级：
- 看好：相对沪深300指数收益率5%以上；
- 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%；
- 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下。