20140801-中投证券-债券市场每日信息_15页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2014-8-01）
核心内容概述
本报告汇总了2014年8月1日中国及全球债券市场的关键动态，涵盖国际收支、经济增长预期、资产证券化改革、银行不良贷款处置、市场利率变化、美联储政策调整以及新券发行等多方面内容。同时，还提供了市场交易数据、信用评分原则及研究团队信息。
一、国内资讯
1.1 外管局：二季度国际收支扭转双顺差局面
- 二季度国际收支呈现经常项目顺差、资本金融项目逆差的格局，显示跨境资金流动偏流出。
- 资本金融项目逆差369亿美元，与上季度相比，银行结售汇顺差下降82%，反映外部压力增加。
- 上半年经常项目顺差793亿美元，与GDP之比为1.8%。
- 资本和金融项目顺差815亿美元，其中直接投资净流入939亿美元。
1.2 IMF：中国应将明年GDP目标降至6.5-7%避免刺激
- IMF预计中国经济2014年增长7.5%，但建议2015年目标降至6.5%-7%以避免过度刺激。
- 国内需求放缓，投资增速下降，房地产调整压力增大。
- 政府债务接近GDP的40%，需加强财政和社会保障改革，改善信贷分配，维护金融稳定。
- 建议放开银行存款利率，推进市场化改革，同时改革国有企业以促进公平竞争。
1.3 证监会拟推负面清单制资产证券化下半年将放量
- 证监会计划推出负面清单制，简化资产证券化审批流程，提高发行效率。
- 负面清单包括政府税收、部分政府融资平台资产及现金流不稳定的不动产等。
- 资产证券化下半年或将迎来小井喷，体现监管层对市场发展的支持。
1.4 上半年银行核销千亿不良贷款未来或将持续承压
- 银行上半年核销不良贷款1001亿元，核销率提升，但关注类贷款增加1330亿元。
- 银行资产质量承压，不良贷款率上升至1.08%，核销力度需加大。
- 地方AMC资金有限，影响不良资产处置效率，需加快批量转让。
1.5 深证回购隔夜利率一度暴涨2200%
- 国债逆回购市场出现剧烈波动，深证回购隔夜利率暴涨2200%，年化收益达4.4%。
- 沪市国债逆回购利率也大幅上涨，显示市场流动性紧张，投资者风险偏好上升。
1.6 北京信贷政策悄然放松首套房贷优惠重回8.5折
- 北京部分银行对二手房首套房贷提供8.5折优惠，反映政策放松趋势。
- 新房贷款利率尚未松动，市场仍受政策影响较大。
- 一线城市房贷政策松动被解读为楼市企稳信号，但需关注后续政策变化。
二、海外资讯
2.1 美国二季度GDP年化环比增速强劲反弹至4.0%
- 美国经济在第二季度强劲反弹，GDP年化环比增长4.0%，远超预期。
- 二季度PCE物价指数年化环比增长2.3%，创三年最大增幅。
- 数据修正显示，2013年GDP上修为2.2%，2012年下修为2.3%。
- 消费者支出、库存增加是GDP增长的主要驱动力。
2.2 美国二季度PCE物价指数年化环比增长2.3%
- PCE物价指数年化环比增长2.3%，首次高于美联储2%的通胀目标。
- 核心PCE物价指数增长2.0%，创2012年以来最大增幅。
- 通胀预期有所上升，但长期通胀预期保持稳定。
2.3 阿根廷债务和解谈判超过宽限期而违约
- 阿根廷债务和解谈判超过宽限期，导致违约，标普将其评级下调至“选择性违约”。
- 违约债券为2033年到期债券，金额为5.39亿美元。
- 投资者认为违约是暂时的，各方正积极进行和解谈判。
三、公司要闻
3.1 多家发债企业被降级，中小企集合债陷代偿风波
- 福建万利漆包线因资金周转困难被调降至BB投机级。
- 该公司短期债务占比高达83.41%，流动性风险加剧。
- 银行已介入协调债务问题，导致相关集合票据兑付不确定性增加。
3.2 新世纪资信：调降豫光集团评级至A+
- 河南豫光金铅集团因有色金属行业产能过剩、需求不足及价格波动，被调降至A+。
- 公司短期债务规模大，经营现金流持续净流出，流动性风险上升。
- 评级展望为稳定，反映公司仍具备一定的偿债能力。
四、央行动态
4.1 14天正回购重出江湖，中标利率下行释放偏向宽松信号
- 央行重启14天正回购，中标利率降至3.70%，较此前下行10个基点。
- 释放宽松信号，提升短期操作频率，熨平资金面波动。
- 8月资金到期量较少，市场流动性有所改善。
4.2 美联储7月FOMC声明：再缩100亿美元购债额度
- 联邦基金利率维持在0-0.25%不变，符合市场预期。
- 购债计划规模缩减，从每月150亿美元降至100亿美元。
- 预计未来仍维持低利率区间，若通胀持续低于目标则维持不变。
五、新券发行与昨日市场
5.1 发行预案
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量(亿) | 期限(年) | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国家开发银行股份有限公司 | 金融债 | 2014-08-05 | 50.0 | 7.0 | - |
| 国家开发银行股份有限公司 | 金融债 | 2014-08-05 | 50.0 | 3.0 | - |
| 国家开发银行股份有限公司 | 金融债 | 2014-08-05 | 60.0 | 5.0 | - |
| 国家开发银行股份有限公司 | 金融债 | 2014-08-05 | 40.0 | 10.0 | - |
| 北京市政路桥股份有限公司 | 短融 | 2014-08-07 | 4.0 | 1.0 | AA |
| 青海交通投资有限公司 | 中票 | 2014-08-07 | 5.0 | 7.0 | AA |
| 厦门夏商集团有限公司 | 短融 | 2014-08-07 | 3.0 | 1.0 | AA |
| 北京城市排水集团有限责任公司 | 短融 | 2014-08-07 | 10.0 | 1.0 | AA+ |
六、国外主要经济金融数据一览
- 各国国债收益率曲线、货币市场收益率、原油价格走势、信用利差指数等数据均显示市场波动，关注点包括通胀预期、利率变化及市场流动性。
信用评分原则与结果
- 信用评分以主体评分为主，结合债券条款进行综合分析。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，评分依据公司行业、治理、财务状况及担保情况。
- 评分不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。
研究团队简介
- 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA，负责市场分析及研究报告。
- 覃圣尧：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，研究方向为信用债和可转债。
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