科技行业专题研究：AI2.0，十年之后我们还能做什么-20230626-华泰证券-262页_26mb

AI 2.0: 十年之后我们还能做什么

核心内容

AI 2.0 是指以大语言模型（LLM）为代表的新一代人工智能技术，具备通用性强、固定成本高但边际成本递减等平台性技术特征，有望成为继 PC、移动互联网、云计算、电动车之后的下一代通用技术平台。随着技术发展，AI 将逐步替代常规性脑力劳动，并推动多个行业变革，同时带来新的投资机会。

主要观点

1. AI 替代工作：常规性的脑力劳动（如金融法律服务、软件外包、传媒等）将最先被 AI 替代，而非常规性脑力活动（如新药开发）和常规性体力劳动（如制造、零售）则受影响较小。
2. 投资逻辑：建议按照算力基础设施 -> 硬件载体 -> 大模型平台 -> 应用的顺序寻找投资标的，参考 4G 发展经验，优先关注底层基础设施。
3. 大模型平台：AI 大模型将推动“数据-模型-应用”飞轮，形成可持续发展的商业模式，同时受到监管政策影响。
4. 应用落地：AI 大模型在互联网、办公、金融、医疗、教育、游戏等领域有广阔的应用前景，成为推动行业变革的重要力量。

关键信息

投资机会

1. 算力基础设施：AI 大模型将带动算力需求激增，预计 2025 年推理及训练芯片市场将达 900 亿美元，相关产业链（如芯片、服务器、光模块）将受益。
2. 硬件载体：大模型将推动智能终端升级，未来 AR/VR、无人驾驶、机器人等将成为 AI 2.0 的硬件载体。
3. 大模型平台：大模型企业将形成平台化发展，MaaS（Model as a Service）成为新商业模式，推动 AI 厂商向平台型企业演进。
4. 行业应用：AI 落地节奏与行业数字化程度正相关，互联网、办公、金融等行业将率先迎来“iPhone 时刻”。

技术发展与产业影响

• 大语言模型：如 GPT-4、PaLM-2、Bard 等，具备文本生成、语言理解、逻辑推理、多模态等能力，将推动多个领域变革。
• 算力需求：AI 服务器市场预计 2021-2026 年复合增速达 17%，光模块市场将进入 800G 放量元年。
• 硬件发展：AI 将推动智能终端向更高性能发展，如 AR/VR、机器人等，为产业链带来新的增长点。

国内外大模型企业

• 海外：微软&OpenAI、谷歌、英伟达、Meta、AWS。
• 国内：百度、阿里、腾讯、华为、商汤、科大讯飞。
• 未上市公司：智谱、MiniMax、第四范式、聆心智能、澜舟科技、云知声、扩博智能。

风险提示

• 宏观经济波动
• 新技术渗透进度不及预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 未上市公司信息仅供参考，不代表推荐或覆盖

投资建议

• 算力基础设施：关注芯片、光模块、服务器等。
• 硬件载体：关注 AR/VR、无人驾驶、机器人等。
• 大模型平台：关注 MaaS 模式及平台型企业。
• 应用领域：关注互联网、办公、金融、医疗、教育、游戏等。

附录与行业分析

• AI for Science：AI 在新药开发、量子计算、核聚变、材料科学等领域有显著应用潜力。
• 半导体国产化：供需错配推动国产替代，重点关注设备、零部件、材料环节。
• 商业航天：技术突破与政策支持下，行业进入快速发展阶段。
• 元宇宙：苹果 Vision Pro 的发布推动硬件升级，AI 有望激活元宇宙生态。
• Web3：合规框架建立，基础设施创新持续，关注与真实世界的连接。

总结

AI 2.0 代表新一代通用技术平台，将对工作方式和投资方向产生深远影响。从算力基础设施到行业应用，AI 将推动多个领域的变革，形成“数据-模型-应用”的飞轮效应。建议投资人关注算力、硬件、平台和应用四个维度，把握 AI 2.0 的投资机会。