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格林大华期货铜早报总结（20221202）

核心内容概述

格林大华期货发布的铜早报分析了2022年12月2日铜市场的短期走势及中长期影响因素。报告指出，当前铜价在多重因素影响下呈现偏强调整态势，但需关注全球经济衰退对需求端的潜在削弱作用以及海外铜矿供给减少带来的长期压力。

主要观点

• 短期走势：铜价偏强，主要受美元指数回落及国内政策预期支撑，但国内库存小幅累积对盘面形成压制。
• 长期关注点：需警惕全球经济衰退对需求的削弱，以及海外铜矿供应减少带来的影响。
• 市场情绪：国内制造业虽面临收缩压力，但随着防疫政策放松，市场预期有所改善；而欧洲多国制造业PMI持续低迷，显示经济衰退趋势明显。

关键信息分析

一、价格与市场表现

• 国内铜价：当前铜价偏强调整，主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为68000元/吨。
• 国际铜价：伦敦铜价处于7800美元/吨至8500美元/吨的区间波动。

二、利多因素

1. 美元指数回落：美国11月PCE涨幅低于预期，美元指数走弱，对铜价形成支撑。
2. 国内政策预期：防疫措施逐步放开，政策效力叠加，市场对经济复苏抱有期待。
3. 长单溢价上涨：智利Codelco宣布2023年中国市场电解铜长单溢价为140美元/吨，较2021年上涨33.33%，反映全球铜供应紧张。

三、利空因素

1. 库存小幅增加：中国电解铜保税区库存周增0.25万吨至1.75万吨，社会库存增加0.5万吨至10.74万吨，对价格形成一定压力。
2. LME库存上升：11月22日LME铜库存日增625吨至91875吨，显示国际铜市场供应有所缓解。
3. TC/RC加工费下跌：11月28日铜精矿TC/RC为89.5美元/吨/8.95美分/每磅，较前值下跌1.1%，表明矿端供应紧张。
4. 产能利用率提升：9月电解铜样本企业产能利用率达85.2%，较8月提升1.69%，显示国内生产端有一定支撑。

风险提示

• 货币政策风险：各国央行可能收紧货币政策，影响铜价走势。
• 经济衰退风险：全球经济衰退可能削弱铜的需求，尤其对制造业影响显著。
• 供应变化风险：全球铜矿供应紧张可能持续，加剧价格波动。
• 政策不确定性：国内政策效果尚不明确，需密切关注后续政策动向。

操作建议

• 短期策略：若疫情对生产和生活限制逐步放开，铜价或开启中短期看多趋势，建议短线多单谨慎持有。
• 中长期策略：需关注全球经济衰退对需求的影响，以及海外铜矿供给减少带来的压力，建议投资者保持观望，等待进一步信号。

免责声明

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