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PTA & MEG 早报总结（2023年12月19日）

PTA 日内观点

基本面：油价格触底反弹，但PX装置负荷高位，货源充足，下游需求缓慢恢复，短期仍面临累库压力；工厂开工上升，交割需求支撑现货基差，物流受寒潮影响运行节奏减缓。
基差：现货5655，05合约基差-73，盘面升水偏空。
库存：工厂库存443天（环比去库15天），偏空信号。
盘面：20日均线向下，多头略占优势。
预期：成本支撑减弱，供需趋于累库，物流扰动存不确定性；市场情绪偏弱，呈现头肩顶形态，预计短期偏弱震荡运行。

MEG 日内观点

基本面：新增产能逐步释放，港口及社会库存高位压力仍存，但CCF口径库存环比下降，显示需求韧性尚存；进口预期上调压缩产量。
基差：现货4160，01合约基差-34，盘面升水偏空。
库存：华东地区库存合计11362万吨（环比降523万吨），仍处高位。
盘面：20日均线走平，收盘价站上均线上方偏多。
预期：短期累库预期缩减，供需环比改善；PX负荷高位，聚酯需求韧性存在抵消部分累库压力。预计维持震荡筑底。

主要风险与逻辑

• 利空：油价回撤削弱成本支撑；聚酯需求转淡加剧累库预期。
• 利多：聚酯负荷高位、新装置投产延迟；乙二醇进口持续压缩。
• 预期核心：成本支撑减弱，累库压力构成主要下行风险；天气及物流影响仍是波动关键。

综合结论

PTA成本支撑弱化，供需矛盾突出；MEG库存压力整体较大，但需求表现尚可。国内商品市场情绪转弱，短期震荡偏弱运行。