基础化工行业简评报告：液氯价格涨幅居前，万华化学2023年归母净利润同比增长3.59_25-240325-首创证券-16页_1mb

液氯价格涨幅居前，万华化学2023年归母净利润同比增长 3.59%

核心内容概览

本周化工板块整体表现承压，上证综指和深证成指均出现周跌幅，基础化工（申万）周降幅为0.48%，跑输上证综指0.27个百分点。尽管如此，部分个股表现突出，如宁科生物、艾艾精工等涨幅居前，而三维股份、C骏鼎达等则跌幅较大。

主要观点

• 化工龙头企业表现：化工龙头企业具备全方位竞争优势，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源等公司。
• 轮胎行业复苏：全球轮胎需求稳中有升，国内企业凭借性价比优势扩大市场份额，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
• 农化产品需求刚性：粮食价格高位背景下，农化产品需求稳定，建议关注钾肥资源丰富的亚钾国际，以及磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团。农药板块建议关注低估值龙头扬农化工。
• 制冷剂行业前景：三代制冷剂配额向龙头集中，全球需求增长将推动行业长期景气，建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。

化工品价格回顾

涨幅居前的化工品

• 液氯：+9.96%
• 合成氨：+8.20%
• 赖氨酸：+7.14%
• 苯胺：+7.09%
• 乙基氯化物：+5.56%

原因分析：液氯价格上涨主要由于供给端部分地区装置停车检修，导致供应收紧，同时下游拿货情绪温和，供需共同推动价格上涨。

跌幅居前的化工品

• 丙烯酸甲酯：-7.14%
• 煤焦油：-6.06%
• 尿素：-5.78%
• 焦炭：-5.51%
• 冰晶石：-4.41%

原因分析：丙烯酸甲酯价格下跌主要由于原料丙烯酸市场价格弱势震荡，下游工厂仅维持刚需采购，市场观望情绪浓厚。

化工品价差回顾

价差涨幅居前

• 二甲醚价差：+108.45%
• 苯胺价差：+44.50%
• MTO价差：+22.49%
• 双酚A价差：+19.89%
• 环氧丙烷价差：+10.66%

原因分析：二甲醚价差涨幅居前，因供给收缩，采购需求稳固，国际原油价格上涨提供利好支撑。

价差降幅居前

• MEG价差：-55.41%
• PX(华东)价差：-44.00%
• 己二酸价差：-20.80%
• PX(韩国(右轴)价差：-10.37%
• TDI价差：-9.19%

原因分析：MEG价差跌幅居前，因下游需求不佳，MEG价格下跌，聚酯行业订单有限，企业盈利能力承压。

关键信息

• 万华化学2023年归母净利润同比增长3.59%，表现稳健。
• 化工行业整体面临价格波动、原油价格波动、地缘政治风险、下游需求修复不及预期及汇率波动等风险。
• 本周化工行业419家上市公司中，有231家股价上涨，涨幅前十的个股包括宁科生物、艾艾精工等，跌幅前十的个股包括三维股份、C骏鼎达等。

重点关注行业

石油化工

• 石油价格、乙烯、丙烯、丁二烯海外价格、汽油、柴油、石脑油、燃料油海外及国内价格等均有相关图表支持分析。

无机化工

• 纯碱、烧碱、液氯、盐酸、原盐价格变化受到关注。

精细化工

• 聚醚、己二酸、环氧丙烷、DMC、TDI、MDI、双酚A等产品价格及价差变化显著。

化肥农药

• 尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、磷矿石、草甘膦、甘氨酸、草铵膦、麦草畏等产品价格波动较大。

塑料产品

• 橡胶、PVC、钛白粉、钛精矿、PVA等产品价格及价差受到跟踪。

化纤产品

• PTA、MEG、涤纶POY、己内酰胺、氨纶等产品价格及价差变化显著。

氟化工产品

• 二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a、氢氟酸、萤石粉石等产品价格波动明显。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

• 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工博士，有6年实业经验，4年金融从业经验。
• 甄理：研究助理，清华大学有机化学博士，1年化工实业经验。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数对比。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持，行业投资评级分为看好、中性、看淡。

总结

本周化工行业整体表现承压，但部分个股及化工品价格表现积极。液氯价格涨幅居前，主要受供给收缩和下游需求温和影响。建议关注化工龙头企业、轮胎行业、农化产品及制冷剂行业。同时，需警惕原油价格波动、地缘政治风险等潜在不利因素。