20220619-国信证券-交运中小盘行业周报_快递5月数据如期修复_中小市值龙头估值回暖_22页_790kb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

一、行业整体表现

• 交运板块：本周交运指数下跌1.70%，跑输沪深300指数3.36个百分点。
• A股整体走势：上证综指上涨0.97%，深证成指上涨2.46%，创业板指上涨3.94%，沪深300上涨1.65%。
• 子板块表现：本周涨幅最大的为公交板块（+7.1%），航空和机场分别持平和下跌0.5%。

二、主要观点

1. 航运

• 运价企稳回升：CCFI综合指数报3252.50点，环比上涨0.7%。美西航线上涨1%，欧线微跌0.16%。
• 短期与长期展望：短期运价有望因联盟停航控班及上海复工复产而反弹，远期22-23年行业供需仍错配，盈利水平维持高位，当前估值具备吸引力。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价汇率剧烈波动。

2. 航空机场

• 至暗时刻已过：民航客流逐步恢复，国际航线熔断观察期缩短，防疫政策边际松动。
• 需求复苏预期增强：5月后半段补贴政策落地，促进需求恢复。随着疫情缓解，暑运后半程有望迎来景气度提升。
• 行业整合预期：国航拟对山航增资控股，行业集中度有望改善。
• 投资建议：推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。机场方面，推荐上海机场、白云机场。

3. 快递

• 业务量逐步恢复：5月快递业务量达92.4亿件，同比增长0.2%。6月“618”电商促销旺季，快递业务量增长趋势良好。
• 价格战缓和：行业单票价格维持高位，价格竞争理性。极兔与百世融合完成，日均单量突破4000万件。
• 投资建议：推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股。预计快递龙头利润大幅修复，2022年业绩有望提升。

4. 物流&中小盘

• 精选优质个股：推荐密尔克卫、双星新材、浙江自然、宏华数科、华依科技。
• 密尔克卫：龙头化工服务商，盈利预测维持不变，给予买入评级。
• 双星新材：新材料产能释放，利润持续增长，给予买入评级。
• 浙江自然：户外运动新兴龙头，增长潜力大，维持买入评级。
• 宏华数科：数码印花行业渗透率提升，给予买入评级。
• 风险提示：疫情反复、宏观经济不确定性、油价汇率波动。

关键信息

重点公司推荐及投资评级

重点公司数据亮点

• 密尔克卫：2022年盈利预测为6.4亿，对应PE为32x，2023年盈利预测为9.9亿，对应PE为21x。
• 宏华数科：2022年盈利预测为3.2亿，对应PE为20.6x；2023年盈利预测为4.9亿，对应PE为15.8x。
• 双星新材：2022年盈利预测为22.2亿，对应PE为10.3x。
• 浙江自然：2022年盈利预测为3.1亿，对应PE为20.6x。

重点公司行业分析

• 快递行业：业务量逐步恢复，价格战缓和，龙头利润修复确定性高。
• 航空与机场：需求逐步恢复，票价改革提升弹性，机场估值体系向消费股转变。
• 物流行业：密尔克卫作为龙头，成长性突出；宏华数科受益于数码印花渗透率提升。
• 中小盘：双星新材、浙江自然、宏华数科等公司业绩持续增长，成长性强。

结论

本周交运行业整体表现弱于市场，但各子板块中，公交、航空、机场等表现较好，体现出疫情后复苏迹象。随着国内疫情防控持续向好，上海及江浙地区复工复产，供应链边际改善，交运行业有望迎来业绩修复。推荐关注密尔克卫、圆通速递、顺丰控股、双星新材、浙江自然等公司，它们在业绩和估值方面具备较强吸引力。整体上，交运行业维持“超配”评级，中小盘板块也保持“买入”评级，未来增长潜力较大。