固定收益专题：近期美债交易的主线和市场分歧-240711-德邦证券-12页_705kb

2024年6月至7月初，美国10年期美债收益率呈现宽幅震荡，主要围绕42%-47%区间波动。5月初经济数据疲软及美联储偏鸽表态推高债市情绪，收益率下行。后因4月零售数据不及预期、美联储官员鹰派言论和PCE数据超市场预期修正等多重因素，收益率有所上行，并在特朗普总统辩论、非农数据调降等事件中继续波动。

市场对决议的分歧核心在于美国经济的持续韧性，分析指出经济增长的主要支撑因素仍为银行业较高的净息差、资产价格高企带来的居民财富效应，以及非法移民补充劳动力市场的现象。尽管这些因素面临下行压力，例如社会融资增速放缓，报告显示这正在转变为未来消费和经济增长的关键分歧点。

尤其6月底以来，市场围绕“特朗普交易”的预期不断变化，但短期内其对利率的影响方向仍不明朗，而美联储官员的态度将在未来持续影响美债市场走向。