20170103-华创证券-2017年军工行业投资策略：蓄势待发，等风来年度推荐标的：中直股份_20页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为2017年国防军工行业的投资策略分析，重点分析了军工板块的市场表现、投资逻辑及重点推荐标的。整体认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会，主要驱动因素包括外部不确定性增强和内部改革持续推进。

主要观点

1. 军工板块蓄势待发

   • 2016年军工板块经历大幅下跌，消化了前期高估值，为2017年创造了投资空间。
   • 外部局势的不确定性增强，将带来更多的刺激性事件。
   • 内部改革持续推进，为板块提供持续驱动力。

2. 军工资产注入：对确定性的重估

   • 军工资产证券化需关注估值合理性与确定性。
   • 推荐中直股份，因其关联交易类资产的确定性最高。
   • 建议关注中航系后续资本运作，如飞亚达A、光电股份、中航机电等。

3. 民参军：投资确定性高成长性好的标的

   • 民参军企业是军工产业链重构的重要组成部分。
   • 推荐耐威科技（惯导+MEMS+航电）和大立科技（军用红外器件龙头）。

4. 主题投资相关

   • 主要关注地缘政治事件（如特朗普上台、台湾问题、南海问题）和政策落地（如军民融合、科研院所改制）带来的机会。
   • 建议提前配置与部署。

关键信息

一、上周行情指标

• 2016年第53周，上证综指上涨0.24%，中证军工指数下跌0.20%，跑输大盘。
• 融资余额仍相对较高，2014年4月至今累计融资余额为250.43亿元。

二、2017年军工行业投资策略

• 军工板块整体有望迎来投资机会，建议重点关注资产注入、民参军和主题投资三大主线。
• 中直股份为2017年度推荐标的，估值为40X，具备较高的成长性。

三、重点推荐标的

四、行业动态跟踪

国内动态

• 解放军年末2天内服役3艘新战舰。
• 网传第二艘国产航母002型已开工，采用“平直甲板”和“弹射起飞”。
• 中国首个国家级航空发动机项目研究院成立。
• 《2016中国的航天》白皮书发布，提出2030年跻身航天强国。
• “彩虹”无人机完成多机协同任务。
• 首批苏-35战斗机正式交付我国空军。

国际动态

• 特朗普回应蔡英文过境美国问题，表示“我们看看吧”。
• 土耳其伊斯坦布尔跨年夜发生恐怖袭击事件。
• 联合国安理会通过决议支持叙利亚停火协议。
• 印度成功试射可携带核弹头的“烈火-5”洲际导弹，射程覆盖中国。

五、2017年投资建议

• 军工板块具备整体性投资机会，建议关注资产注入、民参军及主题投资。
• 推荐中直股份，预计2017年76倍PE，对应目标价73.72元，强烈推荐。
• 建议关注低估值品种如四创电子、耐威科技、银河电子、大立科技等。

六、分析师信息

• 证券分析师：华中炜，执业编号S0360512040001，联系方式：huazhongwei@hcyjs.com
• 联系人：姚婕，电话010-66500810，邮箱yaojie@hcyjs.com
• 联系人：周佳莹，邮箱zhoujiaying@hcyjs.com

七、投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

附注

• 本报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 请投资者谨慎评估风险，根据自身情况做出决策。