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沪铝早报综合分析

基本面分析

1. 供给端：碳中和政策继续控制产能扩张，供给侧以扰动为主，利好铝价；
2. 需求端：下游需求不强劲，房地产持续疲软，短期宏观情绪略有好转，中期或有支撑。

基差分析：

• 现货20530元/吨，基差-225（现货贴水期货），偏空；
• 偏空评级基于贴水表现，可能反映短期期货走势强于现货。

库存分析：

• 上期所铝库存减少至222,585吨，偏多；
• 库存减少，意味着供应释放压力有所缓解，对铝价起到短期支撑。

盘面走势：

• 收盘价站稳20日均线，20日均线上移，显示短期趋势偏强；
• 技术信号偏多，表明有短期上涨动能。

主力持仓：

• 主力净持仓呈现多头状态，但多头头寸有所减少，显示多空力量博弈；
• 作为偏多信号，但多减暗示市场看多但观望情绪重。

预期：

• 碳中和长期利好铝价，提振可能增强；
• 当前国内消费不畅，但宏观情绪好转，可能推动短期走强；
• 短期利多国际金属，假期后可能出现小幅回落。

利多因素：

1. 碳中和限制产能扩张；
2. 俄乌地缘政治不确定性影响俄铝供应，系天然利多；
3. 能源危机冲击电解铝产量，并抬高生产成本；
4. 利率预期变化（预期降息会对商品形成压制，部分对冲币种购买力提升影响）；

利空因素：

1. 铝棒库存维持历史高位，消费偏弱；
2. 全球经济前景不乐观，高价铝料将压制下游需求；
3. 消费不佳仍掣肘铝价。

逻辑判断：

• 短期内宏观情绪与需求疲软形成博弈，需关注增量逻辑（如降息预期）与现实消费数据间的平衡。

汇总数据：

• 上期所铝库存周内减少2,972,8吨；
• 南储/长江等仓单库存维持高位；
• LME库存近况，2024年继续下降。

本报告属大越期货内部专业分析，未经授权不得传播，仅供参考，不构成任何投资建议。