20240509-国联证券-青岛啤酒-600600.SH-成本优化_吨价提升驱动盈利增长_3页_279kb

青岛啤酒季报总结

最新业绩表现

公司第一季度实现收入1015亿元，同比下降5.19%；归母净利润为159.7亿元，同比增长100.6%；扣非净利润为151.3亿元，同比增长121.1%。

销量方面：

• 青岛品牌销量同比下降56.4%
• 中高端以上产品销量同比下降24.4%
• 总体销量下降75.8%

吨价方面：

• 吨价较去年同期提升25.8%

盈利能力显著增强：

• 毛利率提升21.2个百分点至40.44%
• 归母净利率提升至15.74%

费用控制良好：

• 费用率同比下降0.95个百分点至15.02%

财务预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入增速为54.0%/51.1%/48.4%
预计归母净利润增长率分别为172.7%/162.6%/130.5%
未来三年净利润复合增长率155.2%

市盈率预测：

• 2024年28倍PE
• 目标价10.27元，维持"买入"评级

关键优势

• 产品结构优化持续
• 成本控制显著
• 高端市场表现优异