20131013-宏源证券-造纸轻工行业_周报-推荐低估值的成长型股票_38页_1mb

报告摘要

造纸轻工行业周报总结

核心内容概览

本周造纸轻工行业指数上涨 5.92%，跑赢上证综指 2.77%，显示出整体行业表现优于大盘。其中，家具板块涨幅最大，达到 9.16%，而印刷包装板块涨幅最小，仅 4.44%。个股方面，老凤祥涨幅最大，达到 24.07%，东港股份跌幅最大，下跌 4.29%。

主要观点

行业整体表现：造纸轻工行业在本周表现强劲，受益于地产景气的滞后效应，家具行业成为最大赢家。
政策影响：环保部拟禁止年产1万吨以下以废纸为原料的造纸生产线，限制了小型企业的扩张。
市场需求：国内一年用纸量达 528万吨，同比增长 12.7%，显示出行业持续增长。
出口动态：九月玩具累计出口 6.21%，而家具出口额同比增长 6.05%，但部分海外市场如欧盟对华家具和玩具类进口同比下降 11.33%。
投资策略：分析师推荐家具行业中的 喜临门、美克股份、索菲亚，以及包装印刷板块的 东风股份。

关键信息

市场表现

行业指数：本周造纸轻工行业指数上涨 5.92%，跑赢上证综指 2.77%。
子板块表现：
- 家具：9.16%
- 珠宝首饰：9.11%
- 印刷包装：4.33%
- 其他家用轻工：4.44%
- 文娱用品：7.11%
- 造纸：5.28%

上市公司公告

限售股份解禁：奥瑞金和海鸥卫浴分别有 23.63% 和 22.40% 的限售股份于 10月11日 解禁。
业绩预告修正：
- 明牌珠宝：前三季度净利润同比增长 30%-50%。
- 永新股份：前三季度净利润同比下滑 5%-0%。
- 金城股份和 *ST美利：前三季度净利润分别减少 70%-73% 和 50%-55%。
重大事项：美盈森、科冕木业、骅威股份拟筹划重大事项，股票自 10月14日 起临时停牌。
收购与合作：星辉车模收购广州谷果 51% 的股权，宜华木业与广东腾南合作推进微信应用平台建设。

行业动态

废纸行情：美废行情节后普遍上涨，OCC涨幅居前；日废行情交投较弱，欧废均价保持稳定。
环保政策：环保部拟不再审批年产1万吨以下以废纸为原料的造纸生产线，影响行业格局。
包装需求：食品包装用淋膜纸、纸浆模塑餐具将制定国标，提升行业标准。
印尼市场：印尼包装产品增长前景广阔，预计到2030年新增 9000万 消费者。
家具行业：
- 板式家具出口面临绿色壁垒，成本将提高 15%-20%。
- 三四级市场成为文具用品销售增长的新引擎。
- 乐高玩具在中国江西建厂，预计2017年落成，为亚洲和中国未来的核心市场。

各板块经营情况

造纸板块：
- 纸类产品价格稳定，铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸（烟卡和社会卡）均价分别为 5526.82元/吨、5687.90元/吨、4293.75元/吨 和 9752.68元/吨。
- 国内阔叶木浆价格微跌，针叶木浆价格稳定。
- 机制纸及纸板累计产量同比下降 1.85%，卫生用纸产量同比上升 36.68%。
- 纸及纸板出口同比增长 18.06%，新闻纸和牛皮纸出口量增长显著。
- 纸浆进口同比增长 1.28%，废纸进口同比下降 1.10%。
印刷包装板块：
- 纸箱和塑料薄膜产量分别同比上涨 26.02% 和 14.00%。
- 下游需求行业如电子器件、家用电器、饮料制造、化妆品制造等均有增长。
- 北美半导体订单额同比下滑 11.87%，BB值为 98%。
家具板块：
- 房地产市场火热，八月商品房销售面积同比增长 23.39%，销售金额同比增长 34.44%。
- 家具产量同比下降 3.66%，但主营收入同比增长 12.40%。
- 出口额同比增长 6.05%，出口价格指数环比增长 7.88%。
- 美国对华家具进口额同比增长 7.28%，日本对华家具进口额同比增长 16.80%，欧盟对华家具和玩具类进口额同比下降 11.33%。
珠宝首饰板块：
- 八月金银珠宝类零售额环比增长 0.92%，RPI增长 0.90%。
- 本周黄金现货价格下跌 2.20%，白银现货价格下跌 0.11%。
文娱用品板块：
- 义乌小商品指数（玩具类）环比增长 0.15%，文化办公用品增长 0.63%。
- 九月玩具出口单月环比下滑 2.24%，但累计出口同比增长 6.21%。