20160503-广发证券-广发各领域5月观点综述_盈利终于回升了_但这真是我们想要的吗__24页_1mb

广发各领域5月观点综述总结

核心内容

广发证券在5月对各行业进行了全面分析，提出了投资策略与重点推荐标的。整体来看，虽然A股盈利回升，但市场仍处于“慢熊”状态，估值变化主导市场趋势。投资重点包括大消费、金融地产、资源能源环保、中游周期品等板块，同时关注政策导向和行业转型带来的机会。

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主要观点

1. 投资策略：盈利回升周期下的市场判断

• A股盈利回升是确定的，但属于“存量经济”下的第二轮周期，预计仍将窄幅波动。
• 估值变化对股市波动的贡献度远高于盈利变化，利率和风险偏好仍是主导因素。
• 市场仍处于“慢熊”状态，除非出现利率超预期下行或改革超预期推进，否则难改这一趋势。
• 传统行业盈利回升意味着“走老路”，产业转型仍未加速，需关注新兴行业政策支持。

2. TMT行业

• 传媒：泛娱乐行业持续增长，VR元年有望开启，建议关注IP化、国际化、内容创新的龙头公司。
• 计算机：行业整体盈利下滑，但部分优质公司具备增长潜力，推荐关注SaaS、信息安全等细分领域。
• 电子：看好智能汽车和消费电子新趋势，尤其是新能源汽车产业链、AMOLED技术等。

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关键信息

大消费行业

• 零售：关注预期差带来的超额收益，推荐南极电商、摩登大道等转型企业。
• 造纸轻工：推荐晨光文具、太阳纸业、天音控股，受益于市占率提升与价格抬升。
• 医药：推荐金城医药、星河生物、华兰生物，关注血制品、放疗、保健品等细分领域。
• 汽车：行业基本面良好，推荐低估值蓝筹股，如长城汽车、江淮汽车、华域汽车等。
• 食品饮料：白酒进入新一轮周期，推荐贵州茅台、古井贡酒，关注提价与国企改革。
• 家电：推荐青岛海尔，受益于洗衣机业务增长和GEA并表，未来有望加速国际化。
• 纺织服装：推荐低估值制造类上市公司，如搜于特、贵人鸟，关注汇率影响与转型机会。

金融与地产

• 保险：年报业绩靓丽，保费高速增长，推荐中国平安、新华保险、中国太保等，关注偿二代改革带来的监管优化。
• 证券：业绩增速下滑已充分预期，板块具备中长期配置价值，推荐低估值券商如华泰证券、海通证券等。
• 银行：季报业绩平稳，营改增实施开启，推荐南京银行、招商银行、兴业银行，关注不良处置与监管改革。
• 房地产：主流地产股需继续等待，推荐关注优质转型个股，如广宇集团、广东明珠、海德股份等。

资源能源环保

• 环保：推荐三聚环保、启迪桑德，关注PPP项目、海绵城市、监测等政策驱动领域。
• 电力：电力需求增长乏力，关注水电的防御性，推荐分布式天然气相关公司如大通燃气。
• 煤炭：山西限产政策推动煤价上涨，推荐西山煤电、冀中能源、潞安环能等。
• 有色：大宗金属价格齐涨，推荐锌、锡、稀土、钨等，关注天齐锂业、广晟有色、厦门钨业等。

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主要推荐组合

行业	推荐标的	推荐逻辑
TMT	中科创达、荣信股份、东土科技	技术驱动，成长性强
大消费	浩宁达、快乐购、摩登大道	转型预期与业绩改善
金融地产	中国平安、南京银行、招商银行	低估值，政策支持
资源能源环保	三聚环保、启迪桑德、天齐锂业	政策利好与行业复苏

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风险提示

• 市场风险：盈利回升不改市场整体“慢熊”趋势，需警惕估值波动。
• 政策风险：行业政策变化可能影响估值和盈利预期。
• 行业风险：部分行业如医药、环保面临商誉减值、政策执行力度不足等潜在风险。
• 公司风险：部分公司存在业绩不达预期、转型不顺利、政策落地延迟等风险。

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行业趋势总结

• 大消费：受益于转型、提价、政策支持，关注业绩稳定增长和估值修复机会。
• 金融地产：保险与证券板块受益于政策利好，银行板块关注不良处置和监管优化。
• 资源能源环保：受益于供给侧改革和环保政策，关注环保龙头和资源类公司。
• 中游周期品：钢铁、电力等受益于供需改善，但需关注边际效应减弱和政策变化。

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总结

广发证券在5月对各行业进行了全面分析，认为虽然盈利回升，但市场仍处于“慢熊”状态，投资应更关注估值变化和政策导向。推荐组合涵盖了多个行业，包括大消费、金融地产、资源能源环保和中游周期品，强调关注低估值、高成长、政策受益的优质标的，同时提醒投资者注意市场波动、政策变化和行业风险。